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鐵礦石價(jià)格回調(diào) 螺旋管商家認(rèn)為基本面仍將對(duì)鐵礦石構(gòu)成支撐

發(fā)布日期:2020-08-27瀏覽次數(shù):1051

  上周開始,鐵礦石價(jià)格回調(diào),鐵礦石期貨I2009合約連續(xù)收出四根陰線。不過,中期來看,湖南螺旋管商家認(rèn)為基本面仍將對(duì)鐵礦石價(jià)格構(gòu)成支撐。

  短期下行

  一是市場多空力量的自動(dòng)平衡。從博弈角度分析,一波上漲趨勢,既能強(qiáng)化自身的慣性,也會(huì)孕育反趨勢力量。一般而言,在上漲趨勢的初期,趨勢的自我強(qiáng)化作用占據(jù)主導(dǎo)地位,場外資金追入多單會(huì)推動(dòng)上漲趨勢的延續(xù);在上漲趨勢的末期,反趨勢的作用就會(huì)比較明顯,此時(shí)由于價(jià)格已經(jīng)上漲至高位,場外資金追入多單的熱情不足而獲利多單的止盈動(dòng)力增加。4月以來鐵礦石期貨累計(jì)漲幅超過70%,多頭的止盈動(dòng)作會(huì)導(dǎo)致盤面回調(diào)。

  二是產(chǎn)業(yè)利潤的再平衡。一般而言,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤都會(huì)出現(xiàn)再平衡現(xiàn)象。在當(dāng)前價(jià)格下,國際鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)享受相當(dāng)高的利潤率,而中國高爐利潤被壓縮至盈虧邊緣,這對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生一定的利空作用。

  三是期貨交割資源的擴(kuò)容。8月14日,大商所發(fā)布《關(guān)于增加鐵礦石期貨可交割品牌等有關(guān)事項(xiàng)的通知》,決定增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌,在I2009及以后合約實(shí)施。增加交割品牌后,鐵礦石期貨可交割品牌增至13個(gè)。交割品牌的擴(kuò)容,目的是擴(kuò)大期貨交割資源量,防止多頭利用控制貨源的手段,推動(dòng)期貨價(jià)格出現(xiàn)非理性上漲。

  中期強(qiáng)勢

  中期來看,決定鐵礦石價(jià)格的核心因素仍然是供需格局。若供應(yīng)偏緊格局不改,則鐵礦石價(jià)格難以明顯下跌。

  一是需求依然旺盛。從低頻的生鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,1—7月我國生鐵產(chǎn)量為51086萬噸,同比增長3.2%,這意味著鐵礦石需求較去年明顯擴(kuò)張。從高頻的高爐開工數(shù)據(jù)來看,雖然7月以后高爐利潤已經(jīng)被明顯壓縮,但高爐產(chǎn)能利用率變化并不明顯,整體仍維持高位。旺盛的需求是支撐鐵礦石價(jià)格的核心因素。

  二是國內(nèi)供應(yīng)量仍受制于主產(chǎn)國發(fā)貨節(jié)奏。截至8月,今年巴西和澳洲兩大主產(chǎn)地鐵礦石發(fā)貨總量仍低于去年同期。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,國產(chǎn)礦基本沒有增產(chǎn)。在此背景下,非主流礦山的進(jìn)口量值得關(guān)注。7月,我國鐵礦石進(jìn)口量超過1.1億噸,同比大幅增長,其中非主流礦進(jìn)口起到了關(guān)鍵作用。

  三是低庫存驗(yàn)證了供應(yīng)偏緊。8月21日,全國45個(gè)港口口徑的鐵礦石庫存總量為11241萬噸,仍低于2019年同期水平,且處于近四年同期最低位。環(huán)比來看,7月鐵礦石曾出現(xiàn)累庫,但8月以來再度下降。

  四是期貨價(jià)格仍然明顯貼水。湖南打樁螺旋鋼管商家據(jù)悉,當(dāng)前2101合約較PB粉現(xiàn)貨貼水幅度超過20%,與往年同期貼水幅度相仿。根據(jù)我們的測算,在所有可交割的13種粉礦中,倉單成本均高于目前的期貨價(jià)格。2009合約的交割情況將為2101合約的未來走勢提供指引。

  總之,鐵礦石供需格局是決定鐵礦石期貨價(jià)格的核心因素,在供需面未逆轉(zhuǎn)之前,鐵礦石期貨回調(diào)空間不大。

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