據(jù)湖南無縫鋼管商家了解，近期全球新冠肺炎疫情持續(xù)擴(kuò)散，黑色系商品波動(dòng)明顯加大，鋼鐵行業(yè)面臨很大的挑戰(zhàn)。市場(chǎng)人士從疫情影響的角度，對(duì)今年黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面作了詳細(xì)分析，并針對(duì)企業(yè)如何在鋼材貿(mào)易中用好衍生品工具進(jìn)行了深入探討。
　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤咔橛绊戄^大
　　今年黑色產(chǎn)業(yè)鏈邏輯預(yù)判主要有兩方面：一是黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面持續(xù)走弱。全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇受到突發(fā)疫情沖擊，對(duì)鋼鐵需求端影響大于供應(yīng)端，對(duì)國外市場(chǎng)影響大于國內(nèi)市場(chǎng)，鋼鐵基本面將惡化。二是疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，刺激政策導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，多國開啟不限量供給流動(dòng)性的閘門，今年包括鋼鐵在內(nèi)的許多大宗商品邏輯或都將圍繞“基本面惡化”和“流動(dòng)性泛濫”展開。
　　陳靖夫進(jìn)一步表示，考慮到疫情短期對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游的實(shí)際沖擊依次增強(qiáng)，2020年的基本邏輯是下游需求減少倒逼上游原料供給減少。價(jià)格調(diào)整將首先從鋼材開始，越靠近上游端，供應(yīng)過剩的矛盾會(huì)越突出。當(dāng)成本塌陷后，鋼材價(jià)格下移幅度將超過2019年。當(dāng)疫情過后，流動(dòng)性的影響將日益顯現(xiàn)，尤其是美元流動(dòng)性，將直接影響鐵礦石定價(jià)。但歷史數(shù)據(jù)顯示，在基本面矛盾特別突出的情況下，流動(dòng)性將讓步于基本面。
　　目前國內(nèi)需求有回升跡象，特別是建筑業(yè)需求恢復(fù)較快，但制造業(yè)受疫情拖累，需求增長乏力。有市場(chǎng)人士表示，目前來看，長短流程鋼廠開工率都有所回升，不過受限于當(dāng)前利潤水平，湖南無縫鋼管商家預(yù)計(jì)產(chǎn)量雖有所回升，但整體仍處于偏低水平。
　　湖南無縫鋼管商家表示，目前國內(nèi)建筑鋼材需求快速恢復(fù)，產(chǎn)量也逐步恢復(fù)，特別是廢鋼價(jià)格回落，短流程開工率回升將提高螺紋鋼產(chǎn)量，同時(shí)螺紋鋼庫存高于去年同期的87%，高庫存限制螺紋鋼價(jià)格上行高度。國外疫情愈演愈烈，全球車企大面積停產(chǎn)，國外低價(jià)鋼鐵資源也將沖擊我國鋼鐵市場(chǎng)，且我國鋼鐵出口以板材為主，疫情對(duì)遠(yuǎn)月板材出口利空影響更大，預(yù)計(jì)熱軋卷板整體走勢(shì)弱于螺紋鋼。
　　“疫情對(duì)卷板和螺紋鋼產(chǎn)量的影響有差異，其實(shí)質(zhì)是疫情對(duì)長短流程的影響差異。”陳靖夫表示，疫情期間，對(duì)需求的沖擊明顯大于供應(yīng)的收縮幅度，因此鋼材庫存出現(xiàn)超常累積。疫情過后，需求端的復(fù)蘇明顯快于供給端，會(huì)導(dǎo)致庫存去化斜率陡峭。
　　此外，陳靖夫還認(rèn)為，對(duì)鐵礦石、焦炭等原料而言，供給端受到的沖擊小于需求端，鐵礦石、焦炭供應(yīng)減量會(huì)小于長流程鋼鐵生產(chǎn)的減量。廢鋼供給受到的沖擊，大致與短流程鋼鐵生產(chǎn)相當(dāng)。但從國內(nèi)來看，利潤擠壓倒逼原材料價(jià)格的過程中，廢鋼將首先面臨沖擊，因此廢鋼走勢(shì)相對(duì)于鐵礦石會(huì)更弱。
　　鋼企需減產(chǎn)解決供需失衡問題
　　陳靖夫表示，在全球范圍內(nèi)，疫情對(duì)鋼鐵供應(yīng)的影響要小于對(duì)鋼鐵需求的影響。結(jié)合各國疫情發(fā)展和管控的情況以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，他預(yù)計(jì)2020年全球鋼鐵需求將下降2.7%。
　　“短期市場(chǎng)的焦點(diǎn)依然是新冠肺炎疫情的發(fā)展，雖然我國疫情基本控制，但國外疫情愈演愈烈，特別是歐美疫情處于快速擴(kuò)張期，疫情嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)全球制造業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生很大影響。”劉清力說，疫情導(dǎo)致歐美鋼材下游需求不振，目前全球超過100家汽車工廠停產(chǎn)，后期或?qū)⒂懈嗟膰怃撹F資源進(jìn)入中國，包括鋼坯、鐵礦石等，同時(shí)我國板材出口也將面臨較大沖擊。湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，今年是我國全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，未來國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度對(duì)黑色系商品的影響值得關(guān)注。
　　3—4月本是鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)旺季，往年同期鋼鐵需求會(huì)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。在建信期貨黑色研究主管翟賀攀看來，與往年相比，“金三銀四”已然遲到，今年受疫情影響將推遲至5月前后，規(guī)模也難以與近年同期相提并論。在全球化背景下，我國鋼鐵需求恢復(fù)難以彌補(bǔ)全球性的需求下滑。據(jù)此推算，二季度鋼材價(jià)格回落至下一個(gè)平臺(tái)后，才能在財(cái)政、貨幣政策的滯后效應(yīng)影響下企穩(wěn)回升。
　　湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，由于終端指標(biāo)水泥磨機(jī)開工和房屋新開工恢復(fù)速度明顯慢于情緒指標(biāo)和表觀需求，不排除下游未開工但提前拿貨的可能，鋼材的真實(shí)需求回升的幅度可能非常有限，疊加目前鋼材的高庫存，預(yù)計(jì)后期高爐開工率回升緩慢，未來預(yù)期較為悲觀。
　　在鋼材供需方面，陳靖夫認(rèn)為，雖然國內(nèi)粗鋼供應(yīng)有增長潛力，但需求預(yù)期并不樂觀，供需關(guān)系已然失衡。若要使供需關(guān)系再度平衡，鋼廠必須減產(chǎn)，并且對(duì)基建需求的預(yù)期不能太高。
　　從全年看，湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，國內(nèi)需求總體呈穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)。經(jīng)粗略估算，相較于去年，今年庫存峰值增加1400萬噸左右，相當(dāng)于疫情給囯內(nèi)鋼鐵需求帶來的減量，考慮后續(xù)需求彌補(bǔ)一些，預(yù)估全年國內(nèi)粗鋼消費(fèi)量同比減少1000萬噸左右，同比下降1.5%左右。考慮到國外供需矛盾相對(duì)于國內(nèi)更加惡劣，凈出口同比預(yù)計(jì)將繼續(xù)減少。因此，國內(nèi)需求減少的部分，一部分將增加在國內(nèi)庫存上，另一部分則只能通過供應(yīng)減量來實(shí)現(xiàn)供需再平衡。