春節(jié)過后，鋼材價(jià)格延續(xù)震蕩下挫態(tài)勢(shì)，螺紋主力2405合約較節(jié)前高點(diǎn)回落8%。湖南涂塑復(fù)合鋼管廠家指出，市場(chǎng)走弱主要由于終端需求疲弱，低利潤下鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量維持低位，鐵礦石等上游原材料供需偏緊格局明顯緩解，產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋格局。從價(jià)格層面看，雖然噸鋼利潤有所好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性相對(duì)不足，隨著成本大幅下降，鋼價(jià)運(yùn)行中樞跟隨下移。短期來看，受房地產(chǎn)拖累，市場(chǎng)對(duì)旺季預(yù)期仍偏悲觀，盤面依然承壓，持續(xù)調(diào)整后波動(dòng)有所加劇。拉長時(shí)間周期看，今年GDP增長目標(biāo)5%，穩(wěn)增長仍是主基調(diào)，不宜過分悲觀，節(jié)奏上或先抑后揚(yáng)，關(guān)注政策穩(wěn)增長效果及需求回暖力度。

　　從現(xiàn)貨基本面看，節(jié)后工人返崗，下游工地復(fù)工，螺紋鋼等建材需求環(huán)比回暖，市場(chǎng)逐步進(jìn)入真實(shí)需求驗(yàn)證期。從近幾周表現(xiàn)看，螺紋表需回升節(jié)奏較為緩慢，低于往年同期。產(chǎn)量低位有所回升，但增量主要來自于電爐，高爐復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量明顯低于往年同期。低供應(yīng)格局下噸鋼利潤有所改善，預(yù)計(jì)后期鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性有所回升，但力度仍取決于實(shí)際需求表現(xiàn)。庫存延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，累庫幅度逐步放緩，即將迎來拐點(diǎn)。今年累庫時(shí)間相對(duì)較長，螺紋庫存高點(diǎn)較去年有所上升，整體水平并不算太高，熱卷由于承接更多鐵水，庫存水平相對(duì)偏高。隨著氣溫回升，后期需求將進(jìn)入“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，由于房地產(chǎn)疲弱帶來的負(fù)面沖擊較大，旺季表現(xiàn)仍難言樂觀。產(chǎn)量上升后，庫存能否順利下降不確定性較大，市場(chǎng)對(duì)此表現(xiàn)出較大擔(dān)憂。

　　從下游主要行業(yè)看，基建投資增速有所企穩(wěn)，但受制于土地財(cái)政低迷，地方政府化債壓力增大，年初以來專項(xiàng)債發(fā)行偏慢，新增項(xiàng)目較為有限，彈性明顯受到制約。制造業(yè)去庫過程基本結(jié)束，不過PPI繼續(xù)低位徘徊，PMI連續(xù)5個(gè)月處于50下方，市場(chǎng)信心有待恢復(fù)，補(bǔ)庫節(jié)奏依然較為波折。鋼材出口高位邊際回落，持續(xù)性有待觀察，整體仍有一定韌性。目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍是房地產(chǎn)，春節(jié)前后新房成交繼續(xù)大幅下滑，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，1-2月百強(qiáng)房企銷售額同比下降51.6%。市場(chǎng)觀望情緒較濃，房企資金壓力增大，政策在降低購房成本、門檻，改善房企融資等方面有待加碼，內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)仍需較長時(shí)間，這也對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成較大沖擊。

　　總的來看，鍍鋅螺旋管廠家認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，當(dāng)前鋼材終端需求疲弱，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀，黑色產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋格局。在下游利潤微薄的情況下，上游品種也受到明顯擠壓，成本中樞下移帶動(dòng)鋼價(jià)逐步回落，盤面短期依然承壓，波動(dòng)有所加劇。回顧2022年、2023年走勢(shì)，市場(chǎng)在春節(jié)前后先交易復(fù)蘇預(yù)期，之后旺季真實(shí)需求疲弱帶動(dòng)鋼價(jià)大幅回落，今年市場(chǎng)先交易悲觀預(yù)期，盤面壓力逐步得到釋放。今年GDP增長目標(biāo)5%，穩(wěn)增長仍是主基調(diào)，我們預(yù)計(jì)實(shí)際需求仍有一定韌性，不宜過分悲觀，鋼價(jià)運(yùn)行節(jié)奏或先抑后揚(yáng)，關(guān)注政策效果及旺季需求回暖力度。