2024年黑色系迎來開門紅，鐵礦石突破1000關(guān)口，螺紋鋼和熱卷價格大幅上探，接近12月高點。湖南螺旋鋼管廠家指出，一方面，國內(nèi)三大政策性銀行凈增抵押補充貸款(PSL)3500億元，支持“三大工程”建設(shè)，為2024年地產(chǎn)投資和建材需求帶來提振。另一方面，原材料價格持續(xù)走高，鐵礦石和廢鋼價格大漲令成材整體成本上移，鋼廠利潤收縮背景下挺價意愿進一步增強。目前鋼價接近前期高點，上行動力雖有趨緩，但高位仍顯支撐。

　　一、原料端價格高企，成本支撐較強

　　黑色系里，作為核心原材料的鐵礦石價格漲幅明顯。自10月底以來，鐵礦石漲幅達34%，螺紋鋼漲幅僅14%。截止1月3日，山東港口鐵礦石主流品種價格報價整體偏強，PB粉1060-1065元/濕噸，卡粉1160-1165元/濕噸，麥克粉主流1050-1053元/濕噸，PB塊主流價格在1210-1215元/濕噸。從當(dāng)前高爐廠鐵礦石庫存來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計114家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存，自11月下旬開始回升，最近一周總庫存為2541.43萬噸，環(huán)比上期繼續(xù)增加34.59萬噸，但仍處于近年的相對低位，較2021年同期庫存下降約800萬噸。燒結(jié)粉總?cè)蘸?08.29萬噸，環(huán)比增4.65萬噸。由于進口礦價格持續(xù)高企，燒結(jié)礦中平均使用進口礦配比84.30%，環(huán)比下降0.08個百分點。目前，鋼廠鐵水日產(chǎn)已降至歷史同期較低水平，與去年同期相當(dāng)。根據(jù)此前SMM高爐檢修數(shù)據(jù)，12月30日至1月5日，高爐檢修量預(yù)計下降，對鐵水影響放緩，1月4日至1月17日，鐵水日均產(chǎn)量或有小幅回升空間?；诖?，鋼廠冬儲仍有補庫需求，但需考慮當(dāng)前多數(shù)鋼廠對鐵礦石高價采購謹慎，或?qū)⒁种坪罄m(xù)補庫節(jié)奏。

　　與此同時，廢鋼近期價格整體偏強。全國45個主要市場廢鋼平均價達到2627元/噸，目前電爐仍有少量利潤，根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研統(tǒng)計40家獨立電弧爐建材鋼廠平均成本為4054元/噸，平均利潤23元/噸，谷電利潤122/噸。由于鋼廠廢鋼消耗量位于高位，刺激廢鋼價格上漲，且社會廢鋼資源逐步收緊，對廢鋼價格形成支撐。不過，近期隨著焦炭首輪提降落地，雙焦價格下移，河北山東等地鋼廠與1月3日起下調(diào)焦炭采購價100/110元/噸，且第二輪提降預(yù)期增強，關(guān)注短時擾動。整體來看，當(dāng)前鐵礦石等核心原材料的成本價格依舊偏高，令鋼廠挺價意愿較強，成本支撐仍存。

　　二、供需雙弱延續(xù)，螺紋鋼季節(jié)性累庫放緩

　　供需方面，熱卷持續(xù)去庫，螺紋鋼淡季累庫放緩，令市場信心回升。自12月以來，受北方陸續(xù)停工停產(chǎn)影響，螺紋鋼需求下滑明顯，產(chǎn)需表現(xiàn)雙弱，連續(xù)季節(jié)性累庫六周。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周五大材產(chǎn)需雙降，但庫存增速放緩。其中螺紋鋼產(chǎn)量下降7.65萬噸，表觀需求增加6.62萬噸，總庫存雖延續(xù)累庫，較上周增加17.56萬噸，但主要集中在社會庫存的積累，環(huán)比增加27.48萬噸，而廠庫較上周下降9.92萬噸。反映鋼廠主動調(diào)節(jié)產(chǎn)量的同時，庫存向社會庫存轉(zhuǎn)移加快，而社會庫存消化趨緩主要受季節(jié)性因素影響，且存在部分商家低價備貨的主動補庫行為。

　　此外，臨近春節(jié)假期，建筑鋼材冬儲預(yù)期進一步升溫。根據(jù)鋼聯(lián)的調(diào)研數(shù)據(jù)，71%貿(mào)易商愿意選擇在3800元/噸以下進行鎖價，14%貿(mào)易商選擇在3800-3900進行鎖價冬儲，3900-4000以及4000以上進行鎖價冬儲均為7%。當(dāng)前鋼廠基于成本考慮挺價意愿較強，讓利空間有限。1月4日中天上海地區(qū)HRB400E20MM螺紋鋼報價仍在4010元/噸，這也意味著今年冬儲價格仍將延續(xù)高位，主動冬儲意愿下降，被動冬儲的情況或?qū)⒃龆?，而更多的貿(mào)易商將選擇快進快出的模式。貿(mào)易商的謹慎心態(tài)也將進一步影響鋼廠生產(chǎn)的積極性，節(jié)前螺紋鋼產(chǎn)量仍有下滑空間，供需雙弱格局難以形成大規(guī)模累庫。也為鋼價后續(xù)上行提供了支撐。

　　三、鋼材出口顯韌性，航運擾動有限

　　2023年鋼材出口表現(xiàn)成為鐵水高企，鋼價堅挺的關(guān)鍵支撐。根據(jù)中鋼協(xié)最新預(yù)計，2023年我國鋼材出口量或超過9000萬噸，歷史上僅次于2014年至2016年出口規(guī)模。最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國出口成品鋼材800.5萬噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲43.2%，1-11月累計出口8347萬噸，年同比上漲34.5%。從出口品種來看，漲幅最為明顯的仍是熱軋板卷，月環(huán)比上漲約5.3%。而成品材主要出口國家為韓國和越南，且出口沙特數(shù)量近期明顯增多。

　　目前來看，備受關(guān)注的紅海航運危機對我國鋼材出口以及鐵礦石進口影響相對有限。一方面，鐵礦石主要供應(yīng)國在澳洲和巴西，均不涉及蘇伊士運河;另一方面，我國鋼材出口主要集中在亞洲市場，占比高達70%。不過，隨著近期航運整體運費的上漲以及情緒面的刺激，發(fā)運成本仍有推升。此外，需要關(guān)注的是，我國出口規(guī)模持續(xù)擴大，2023年全球已有5個國家對我國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起了6起貿(mào)易救濟調(diào)查，年末墨西哥宣布對華部分鋼鐵產(chǎn)品征收80%進口關(guān)稅，2024年鋼鐵出口貿(mào)易摩擦或?qū)⒓觿　?/span>

　　綜合以上，鍍鋅螺旋管廠家認為，當(dāng)前國內(nèi)宏觀氛圍整體樂觀，1月仍有較強的降息預(yù)期，疊加原料端成本高企，鐵礦石價格漲幅居前，對成材形成重要支撐。與此同時，無論是螺紋鋼還是熱卷供需基本面矛盾均未凸顯，供需雙弱的格局持續(xù)，令貿(mào)易商和鋼廠挺價意愿增強。預(yù)計1月鋼價整體保持震蕩偏強的走勢，策略上維持逢低做多的思路。