鋼鐵調(diào)研：

　　冷空氣來襲，價格仍處高位，冬儲是時候了嗎?

　　目前，鋼廠給出的冬儲價格比鋼貿(mào)商的心理價位要高一些，公司準備再等等，看價格是否會下降。考慮在3700左右逐步建倉，但是漲的話我們可能就放棄了。畢竟今年10月份的價格就漲起來了，就漲到了往年冬儲的價格，資金成本太高，還有今年春節(jié)又晚，冬儲時間確實太長，將近三個半月的時間才正式動工，說實話好多風險不可控。

　　進入12月份，市場對明年上半年預(yù)期仍較強，從而期現(xiàn)差升水再度拉大至150以上，這個時候又出現(xiàn)了正套的機會，使現(xiàn)貨止跌上漲，所以個人覺得今年冬儲價格可能不會過低。

　　小結(jié)：不管鋼鐵冬儲價格怎么走，都不會影響明年各類工程項目的開工，也不會對明年鋼鐵市場的供需形勢造成太大影響。實際上，從近幾年的情況看，鋼鐵冬儲行情正在淡化。大的環(huán)境對鋼材的預(yù)期支撐猶存，可多關(guān)注下外需力量的拉動。

　　原料動態(tài)

　　【焦炭】長沙無縫管商家據(jù)悉，焦炭方面，產(chǎn)地焦企開啟四輪提漲，漲幅為100-110元/噸。焦企落實三輪漲價后利潤有所修復(fù)，部分焦企盈利轉(zhuǎn)正，不過由于骨架煤種價格高位，頂裝焦成本偏高，限制相應(yīng)焦企利潤，疊加環(huán)保干擾，供應(yīng)端增量有一定難度。近期產(chǎn)地集中降雪，高速封路導致汽運不暢，焦炭周轉(zhuǎn)速率下降，產(chǎn)地小幅累庫，下游鋼廠被動降庫，供需矛盾被激化，不過考慮天氣影響時間有限，短期市場暫穩(wěn)運行為主，后期關(guān)注運輸恢復(fù)及鋼焦企業(yè)生產(chǎn)變化情況。

　　【鐵礦石】本周鐵礦石價格弱勢震蕩。到港集中在后半周壓港趨于嚴重，后續(xù)港口庫存保持小幅累庫，鋼廠鐵水繼續(xù)小幅回落，基本面上供增需減，邊際寬松，但總體供需緊平衡現(xiàn)狀，在鋼廠無集中減產(chǎn)下則難以打破。影響礦價的主要還是宏觀層面，市場認為經(jīng)濟會議內(nèi)容不及預(yù)期，引發(fā)了黑色系集體回調(diào)。現(xiàn)貨方面貿(mào)易商報價積極性一般，隨行就市為主，鋼廠謹慎詢貨，維持低庫存運行，成交以PB粉為主，整體交投偏冷清。成材端廠庫累庫社庫下降，表需減少，符合淡季特征，預(yù)計后續(xù)庫存持續(xù)增加。跟隨成材走勢偏弱，市場對鐵礦看跌，關(guān)注最新庫存數(shù)據(jù)、鐵水產(chǎn)量和宏觀驅(qū)動情況。國產(chǎn)礦周內(nèi)持穩(wěn)運行，部分地區(qū)降雪導致資源流通受限，鋼廠消耗庫存為主。礦選報價仍堅挺，擔憂后市多以出貨為主。下周預(yù)計穩(wěn)中趨弱調(diào)整，邯邢局、山東大礦和安徽五礦周末有上調(diào)空間。

　　【鋼坯】12月15日唐山鋼坯成本核算：即時成本3976元/噸，利潤約為-346元/噸;庫存成本3838元/噸，利潤約為-208元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采-購價格進行核算。

　　15日唐山鋼坯與成品材價差：145窄帶3910跌10，帶坯價差約280;5#角鋼3970跌20，角坯價差約340;10-16#槽鋼3970跌20，槽坯價差約340;25#工字鋼4020穩(wěn)，工坯價差約390;25#螺紋鋼3910跌10，螺坯價差約280。

　　15日唐山方坯穩(wěn)，報3630元/噸。市場方面，下游鋼企維持低-價補庫操作，今鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)一般。黑色系期螺盤中跳水后繼續(xù)下行，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，午后鋼坯倉儲現(xiàn)貨部分報3690元含稅，較晨低報30元。原料方面，昨鐵礦石指數(shù)跌0.65美金;目前鋼廠暫未回應(yīng)焦炭第四輪提漲，鋼焦博弈中。下游成材方面，主流價格下調(diào)10-20元，整體成交表現(xiàn)偏弱。北方多地正值寒冷天氣，對室外施工進度影響較大，且多地區(qū)開始大范圍降雪，道路上車輛運輸受阻。鋼材需求季節(jié)性下滑，市場整體出貨表現(xiàn)欠佳，廠商操作情緒萎靡，多持謹慎觀望心態(tài)，故預(yù)計周末期間唐山鋼坯價格穩(wěn)中趨弱整理。

　　成材動態(tài)

　　本周成品材價格震蕩走弱，市場成交持續(xù)走弱。期螺盤面大幅跳水，拖累了市場商家信心，北方強降雪、冷空氣影響，下游需求停滯明顯，整體交投運輸受限，市場成交逐漸放緩，管廠產(chǎn)量仍有上升，行情轉(zhuǎn)弱下，廠內(nèi)庫存有所累庫;原料端來看，焦炭已開啟第四輪提漲，成本端支撐仍較強，管廠有一定的挺價情緒，市場商家對后市逐漸持偏空心態(tài)，讓價出貨操作有所增多。

　　對于下周行情，強預(yù)期進入真空期。近日寒潮來襲雨雪天氣增加，成交和表需大概率回落，再次轉(zhuǎn)為壘庫，鋼材市場情緒階段性轉(zhuǎn)弱，目前主要是供需轉(zhuǎn)弱和補庫預(yù)期的博弈，預(yù)計成材價格震蕩窄幅趨弱運行。

　　【國家統(tǒng)計局：中國11月粗鋼產(chǎn)量7610萬噸】國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2023年11月，中國粗鋼產(chǎn)量7610萬噸，同比增長0.4%;生鐵產(chǎn)量6484萬噸，同比下降4.8%;鋼材產(chǎn)量11044萬噸，同比增長4.2%。1-11月，中國粗鋼產(chǎn)量95214萬噸，同比增長1.5%;生鐵產(chǎn)量81031萬噸，同比增長1.8%;鋼材產(chǎn)量125282萬噸，同比增長5.7%。

　　解讀：11月份以來，由于受到政策性利好強預(yù)期的不斷推動，“萬億國債”及專項債額度提前下放的加持，部分區(qū)域趕工需求的集中釋放和成本支撐明顯增強等因素的共同影響，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)了明顯的震蕩上漲的行情，但由于前期虧損壓力和產(chǎn)量平控政策的影響，鋼廠的產(chǎn)能釋放意愿明顯減弱。從目前高爐開工率變化來看，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)釋放力度呈現(xiàn)高位波動下降的態(tài)勢。

　　本周數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　15日全國63家熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)本周開工率73.01%，較上周增1.76%;產(chǎn)能利用率為76.12%，較上周增0.88%;本周鋼廠實際產(chǎn)量為221.52萬噸，較上周增2.77萬噸;鋼廠廠內(nèi)庫存為36.03萬噸，較上周增0.14萬噸。

　　【唐山帶鋼高爐鋼企利潤】12月15日統(tǒng)計唐山地區(qū)帶鋼即時高爐鋼企利潤為(-176)至2元/噸，均值較上周統(tǒng)計降48。

　　【唐山帶鋼調(diào)坯鋼企利潤】12月15日統(tǒng)計唐山地區(qū)帶鋼即時調(diào)坯鋼企利潤為(-100)至(-90)元/噸，均值較上周統(tǒng)計降40。

　　15日統(tǒng)計唐山5家窄帶小廠出貨8100噸，僅個別低位放量，其余成交均弱。調(diào)坯成本及接單壓力明顯，市場供需萎縮，料明或主穩(wěn)個調(diào)。

　　15日本周全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量72.86萬噸，較上周增2.78萬噸。其中華北54.33萬噸，華東8.62萬噸，華南9.91萬噸。

　　期貨解析

　　卷螺期貨跌勢難改，其中，期螺05收3915，跌32;期卷05收4033，跌34。期螺05前20名主力機構(gòu)多頭增倉0.7萬手，空頭增倉0.4萬手，持倉變動偏多;永安多單略減、空單減0.5萬手，持倉變動略偏多。滬指收報2942.56點，跌0.56%。深成指收報9385.33點，跌0.35%。今日全國成材主流下跌，多數(shù)品種均價跌幅度10-20。近期氣溫驟降，影響工程施工，成交清淡。今日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示：除了工業(yè)增加值是偏利好，其他數(shù)據(jù)都是偏空，整體屬于利空數(shù)據(jù)。預(yù)計短期內(nèi)卷螺期貨偏弱震蕩，期螺支撐3900，壓力3950;期卷支撐4000，壓力4080。

　　總結(jié)

　　近期原料價格上漲，對鋼價仍構(gòu)成支撐，需關(guān)注鋼材庫存壘庫情況，如果壘庫明顯，鋼廠啟動檢修減產(chǎn)，會帶動原料需求減弱。中央經(jīng)濟工作會議及11月社融數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，宏觀驅(qū)動有所減弱，但昨日一線城市釋放地產(chǎn)利好，市場情緒再度提振。當前國內(nèi)鋼材市場供增需弱，且開始有壘庫跡象，國內(nèi)鋼材出口仍有韌性，綜合考慮，預(yù)計短期涂塑鋼管價格走勢偏弱震蕩。