鋼鐵調研：

　　湖南無縫鋼管商家據悉，全國29個城市冷軋板卷庫存變化(12.1-12.7)：華東市場101.38萬噸，較上周增1.22萬噸，華中市場3.12萬噸，較上周降0.2萬噸，華南市場31萬噸，較上周增0.86萬噸，西南市場22.35萬噸，較上周降0.27萬噸，華北市場12.36萬噸，較上周增0.19萬噸，西北市場4.52萬噸，較上周增0.12萬噸，東北市場2.83萬噸，較上周降0.02萬噸，全國(29城)177.56萬噸，較上周增2.06萬噸。

　　分析：從最新的市場調研情況來看，11月整體市場維持一個小幅去庫的過程，年同比依舊處于低位，整體庫存得到極致優(yōu)化。12月為傳統淡季，下游對于高價資源的接受度很差，此情況不排除庫存增加，12月開始社庫或將率先開始累庫。

　　宏觀熱點

　　【11個月我國進出口持平11月份同比增長1.2%】據海關統計，今年前11個月，我國進出口總值37.96萬億元人民幣，與去年同期(下同)持平。其中，出口21.6萬億元，增長0.3%;進口16.36萬億元，下降0.5%;貿易順差5.24萬億元，擴大2.8%。按美元計價，今年前11個月，我國進出口總值5.41萬億美元，下降5.6%。其中，出口3.08萬億美元，下降5.2%;進口2.33萬億美元，下降6%;貿易順差7481.3億美元，收窄2.7%。

　　解讀：進入四季度，我國外貿發(fā)展的積極因素不斷增多，進出口連續(xù)2個月同比增長，穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢持續(xù)鞏固。根據中國海關貿易景氣統計調查，反應出口、進口訂單增加的企業(yè)占比均有提升，實現全年外貿促穩(wěn)提質目標的基礎更加堅實。展望12月，我國出口金額當月同比不具備大幅上行的基礎。

　　【鋼廠高爐檢修調查統計】調研247家鋼廠高爐開工率78.75%，環(huán)比上周下降2.11個百分點，同比去年增加2.86個百分點;高爐煉鐵產能利用率85.75%，環(huán)比下降1.89個百分點，同比增加3.74個百分點;鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比下降2.16個百分點，同比增加14.72個百分點;日均鐵水產量229.30萬噸，環(huán)比下降5.15萬噸，同比增加8.14萬噸。

　　原料動態(tài)

　　【鐵礦石】本周鐵礦石價格先跌后漲?，F62%普氏指數133.65美金。周內期貨主力區(qū)間弱勢震蕩，后連鐵期貨主力合約換月，和需求的高預期刺激下，2405自920元拉至952元高位，短期壓力位參考980元附近。供應端相對穩(wěn)定。需求端上半周成材出貨不佳存累庫預期，鋼廠年底有檢修減產預期，煤礦復產成本支撐減弱，港口庫存本周或延續(xù)累庫趨勢，市場信心不足，黑色系整體下挫。后半周由于市場對明年經濟定調較高，宏觀預期偏強，帶動黑色系重回漲勢?，F貨方面貿易商報價積極性尚可，隨行就市為主，鋼廠逢低補庫成交量較高。預計短期主導大礦鐵精粉價格有小幅上調空間。

　　【鋼坯】8日唐山方坯漲40，報3710元/噸。市場方面，下游鋼企正常采買坯料生產，今鋼坯直發(fā)成交表現尚可。黑色系期螺持紅震蕩調整，貿易商積極出貨為主，午后鋼坯倉儲現貨報3800元含稅，部分較午前價格持平。原料方面，昨鐵礦石指數漲2.4美金;唐山準一級濕熄焦現匯到廠2350-2360元/噸，目前第三輪提漲暫未落地，鋼焦繼續(xù)博弈中。下游成材方面，主流價格上調30元，高位成交表現一般。宏觀政策向好預期下，今價格延續(xù)上漲趨勢。進入12月份，天氣愈發(fā)寒冷，北方工程項目施工受限，戶外場地用鋼明顯減少，終端需求或將進一步下行，下游拿貨多按需為主，暫無囤貨意愿。預計周末期間唐山鋼坯價格主穩(wěn)運行。

　　12月8日唐山鋼坯成本核算：即時成本3939元/噸，利潤約為-229元/噸;庫存成本3850元/噸，利潤約為-140元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采-購價格進行核算

　　8日唐山鋼坯與成品材價差：145窄帶3970漲30，帶坯價差約260;5#角鋼3980漲30，角坯價差約270;10-16#槽鋼3980漲30，槽坯價差約270;25#工字鋼4020漲30，工坯價差約310;25#螺紋鋼3970漲30，螺坯價差約260。

　　成材動態(tài)

　　本周建材市場穩(wěn)中弱調后小幅探漲。周初期螺走勢欠佳，商家心態(tài)偏弱，各地積極出貨為主，周后期受盤面上漲帶動，成本端再度走強，市場信心增，多地價格逐步推高。從本周庫存數據表現來看，35城螺紋社庫357.23萬噸減少3.04萬噸，線材社庫47.75萬噸增加0.74萬噸;表觀消費258.88萬噸，較上周增加6.74萬噸;鋼廠產量261.12萬噸增加0.22萬噸;螺紋鋼廠庫173.6萬噸增加5.28萬噸，線材廠庫58.62萬噸增加2.45萬噸;產量、廠庫增加，社庫減少，螺紋表觀需求增加，市場供需基本面矛盾暫不突出。后市來看，宏觀面，市場對即將召開的經濟工作會議充滿預期，政策面環(huán)境仍然偏暖;成本端來看，原料走勢強于成材，鋼材價格下方存在較強支撐;基本面來看，淡季需求逐步下滑，但近期部分鋼企檢修減產，市場供給量有限，供需矛盾雖有醞釀但并不突出，總體來看現貨價格仍存在上漲空間，但需把握好節(jié)奏，預計下周市價震蕩趨強為主。

　　期貨解讀

　　卷螺期貨強勢拉漲，其中，期螺05收4042，漲50;期卷05收4149，漲70。期螺05前20名主力機構多頭增倉3.8萬手，空頭增倉3.7萬手，持倉變動略偏多;永安持倉增多減空，持倉變動偏多。滬指收報2969.56點，漲0.11%。深成指收報9553.92點，漲0.36%。今日全國成材普遍繼續(xù)拉漲，各品種均價漲幅10-70;現貨市場跟隨期貨積極上漲，下游面對高位資源接受度一般，價格拉漲幅度較快，恐高情緒漸起，市場成交表現平平。要求嚴禁新增產能，短期供給壓力減緩，疊加重要經濟會議政策預期，市場氛圍向好。短期內卷螺期貨繼續(xù)看漲防跌，期螺支撐4000，壓力4060;期卷支撐4100，壓力4170。

　　總結

　　短期建材消費依舊受制于地產疲弱及季節(jié)性拖累，但政策逆周期調節(jié)將逐步發(fā)力，年底有望繼續(xù)托底建材消費。考慮到目前原料價格居高不下，鋼材成本支撐顯著，短期建材供需結構尚可，加之今年春節(jié)較晚，有利于建材消費，預計短期內鋼護筒價格維持偏強運行，長期來看關注宏觀經濟政策落實情況和鋼材供需變化。(富寶鋼鐵)