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鍍鋅螺旋管|湖南螺旋鋼管廠家
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產(chǎn)量持續(xù)回升,降庫趨緩抑制鋼價漲幅

發(fā)布日期:2023-11-03瀏覽次數(shù):541

  十月鋼價在宏觀預期轉(zhuǎn)暖的利好支撐下低位反彈,“金九銀十”走出一波倒“V”字形態(tài)。但隨著淡季臨近,產(chǎn)業(yè)終端需求轉(zhuǎn)弱壓力逐步加大,市場采購相對謹慎,鋼廠生產(chǎn)不減反增,令鍍鋅螺旋管價格持續(xù)上行遇阻,難以形成趨勢性行情。

  一、海外加息暫停,國內(nèi)宏觀利好仍存

  11月美聯(lián)儲利率決議繼續(xù)按兵不動,維持基準利率5.25%-5.5%區(qū)間,符合市場預期。會后鮑威爾發(fā)布會上強調(diào)可能需要進一步加息,同時表示經(jīng)濟增長遠超預期,美聯(lián)儲在本次會議中沒有將衰退重新納入的預測中。此后,美指沖高回落,美債收益率走低,美股擴大漲幅,商品市場有所分化。值得關(guān)注的是,近期美債收益率的持續(xù)走高降低了后續(xù)加息的概率,12月加息與否不僅取決于通脹指標、非農(nóng)就業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變動,也將繼續(xù)受到美債收益率的影響。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”預計,12月維持利率不變的概率為77.5%,加息25個基點至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為22.5%。

  國內(nèi)方面,近期隨著萬億國債發(fā)行以及中央金融工作會議的召開,宏觀氛圍整體轉(zhuǎn)暖。值得一提的是,此次金融工作會議對房地產(chǎn)支持政策表述有了新的提法,如“健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管”“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求,因城施策用好政策工具箱”等。這也在進一步明確對房地產(chǎn)政策支持,有助于化解當前地產(chǎn)行業(yè)的風險問題。此外,地方化債繼續(xù)推進,根據(jù)中國債券信息網(wǎng)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止10月31日,25省市累計發(fā)行特殊再融資債券超1萬億噸,占10月地方政府債券發(fā)行總規(guī)模72%左右。且本輪發(fā)行覆蓋省區(qū)市,節(jié)奏及規(guī)模均超市場預期。整體來看,在宏觀數(shù)據(jù)向好的背景下,10月以來政策調(diào)控超出市場預期,宏觀氛圍持續(xù)偏暖,對國內(nèi)市場主導的商品形成明顯支撐,后續(xù)繼續(xù)關(guān)注降準的空間以及中美關(guān)系回暖。

  二、產(chǎn)需雙增,供需矛盾逐步積累

  從供需基本面來看,當前五大材依舊處于降庫過程中,庫存矛盾雖未凸顯,但產(chǎn)量逐步增加,需求增量趨緩,令供需邊際有持續(xù)轉(zhuǎn)弱的壓力。分品種來看,本周螺紋鋼表需微增1.82萬噸,仍處于300萬噸以下的較低水平,市場成交集中在低價區(qū)間,終端采購積極性不高,多以投機性需求為主。同時,近期隨著鋼價的反彈,鋼廠利潤有所修復,尤其是華東地區(qū)的電爐利潤已經(jīng)回正,開工率明顯增加,產(chǎn)量有進一步增長的趨勢,這也將帶來供需轉(zhuǎn)弱的壓力。熱卷方面,本周Mysteel小樣本數(shù)據(jù)顯示,周度產(chǎn)量的增幅要超過需求端的增幅,盡管庫存連續(xù)第三周下降,但降幅逐步趨緩,同時,當前社會庫存仍高于近五年同期水平,供需矛盾仍有進一步加劇的風險。

  從下游產(chǎn)業(yè)來看,螺紋鋼受房地產(chǎn)新開工低迷的拖累,需求長期保持低位。盡管基建投資在逆周期調(diào)節(jié)中對其形成一定支撐,但替代作用有限。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),今年前三季度基建在鋼鐵總消費量中占比約15.6%,較去年僅增加1.25個百分點,地產(chǎn)對用鋼需求拉動仍是主導。同時,隨著冬季戶外施工受限,螺紋鋼下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的壓力會逐步增大,據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看,近四年11月全國貿(mào)易商建材日成交量均值下降幅度接近3%,12月下滑幅度進一步擴大至12%。此外,當前制造業(yè)持續(xù)恢復的基礎(chǔ)并不牢固,10月中國制造業(yè)PMI指數(shù)由擴張區(qū)間降至收縮區(qū)間,錄得49.5%,較9月下滑0.7個百分點。其中新訂單指數(shù)49.5%,下降1個百分點,表明制造業(yè)市場需求景氣度下降,終端補庫意愿降低,這在近期熱卷成交上已經(jīng)有所體現(xiàn)。

  三、鐵礦石持續(xù)高位對鋼價形成成本支撐

  隨著鐵水轉(zhuǎn)增,原料端負反饋中斷,鐵礦石價格表現(xiàn)堅挺,漲幅超過成材,繼續(xù)吞噬鋼企利潤。從鐵礦石基本面來看,澳洲和巴西發(fā)運量處于歷史中高位水平,鐵礦石日均疏港量高位回落,鋼廠鐵礦石庫存連續(xù)兩周下滑,港口庫存小幅回升,但仍處于歷史同期低位水平。四季度鐵礦石供需有望邊際寬松,但由于當前鋼廠減產(chǎn)動力不足,鐵水始終處于高位,鐵礦石表現(xiàn)較為強勢,對成材形成一定支撐。反觀雙焦價格,鋼廠強勢提降,鋼焦博弈加劇,首輪提降落地后,焦炭價格有所趨弱。而十月下旬以來,煤炭市場需求持續(xù)低迷,也使得雙焦價格整體弱于鐵礦石。

  綜合以上,湖南螺旋鋼管廠家指出,當前國際國內(nèi)宏觀氛圍相對偏暖,短時對黑色系形成一定支撐。但產(chǎn)業(yè)層面來看,進入淡季供需有轉(zhuǎn)弱的壓力,前期低價補庫告一段落,無論是建材還是板材,終端需求均受到高價抑制,采購相對謹慎,隨著北方戶外施工受限,需求下滑的風險逐步加大。同時,庫存降幅趨緩已有所顯現(xiàn),疊加近期高爐和電爐開工率均有回升,產(chǎn)量有進一步增加的趨勢。預計鋼價此輪上漲空間有限,11月有望走出前高后低倒“V”字形態(tài)。

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