行情回顧

　　今日湖南螺旋管價(jià)格以穩(wěn)為主，期鋼高位回落。截至收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收3752，較上一個(gè)交易日跌28個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3852，較上一個(gè)交易日跌29個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1339，較上一個(gè)交易日跌19個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2148，較上一個(gè)交易日跌17.5個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收809.5，較上一個(gè)交易日跌1個(gè)點(diǎn)。截至19日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3846元，較上一個(gè)交易日漲14元;熱卷均價(jià)為3905元，較上一個(gè)交易日漲4元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為875元，較上一個(gè)交易日跌5元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1860元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠(chǎng)鋼坯出廠(chǎng)價(jià)格為3580元，較上一交易日降30元。

　　市場(chǎng)分析

　　今日鋼市有所降溫，部分現(xiàn)貨品種跟隨期鋼小幅回落。分品種來(lái)看，熱卷整體走勢(shì)不及螺紋，多地下滑20元;螺紋在上海、鄭州、太原以及西安等地，一早報(bào)盤(pán)仍有小幅上漲表現(xiàn)，但杭州一天內(nèi)跌幅達(dá)到了40元，各區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)分化。其他品種方面，冷軋、涂鍍偏穩(wěn)為主，中板和帶鋼有部分市場(chǎng)小幅回落。整體市場(chǎng)成交一般，局部市場(chǎng)把周末兩天漲幅重新跌回。不過(guò)，從均價(jià)水平來(lái)看，螺卷等品種仍高于上周五。

　　漲得好好的為何突然回落?

　　市場(chǎng)沒(méi)有征兆，周五夜盤(pán)受政策暖風(fēng)影響創(chuàng)出6月新高，周末鋼市盡管沒(méi)有明顯的漲幅，但仍然有一些市場(chǎng)螺卷等品種實(shí)現(xiàn)了微幅上漲。但周一市場(chǎng)變換很快，期鋼率先低開(kāi)低走，螺紋、熱卷都失守3800、3900關(guān)口繼續(xù)向下調(diào)整，并帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)降溫。這一方面是行情一直交易政策利好預(yù)期，在接二連三的政策暖風(fēng)相繼發(fā)布之后，多頭借機(jī)獲利了結(jié)不失為明智之舉。恰巧本周迎來(lái)端午三天假期，時(shí)間點(diǎn)上也相對(duì)合適。另一方面，市場(chǎng)進(jìn)入6月份已經(jīng)持續(xù)反彈了一段時(shí)間，盡管中間有幾天回調(diào)，但整體鋼價(jià)水平又上來(lái)了一臺(tái)階，如有的鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)已經(jīng)累漲了260元，螺紋鋼盤(pán)面也從上周3650的基礎(chǔ)上拔高到3800之上。如果從3400點(diǎn)附近算起，已經(jīng)累漲了410多點(diǎn)，這個(gè)幅度，適當(dāng)回調(diào)是正常的。即便政策利好的預(yù)期再?gòu)?qiáng)，也沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)。

　　還會(huì)繼續(xù)回落?

　　今日市場(chǎng)的特點(diǎn)是現(xiàn)貨市場(chǎng)成交非常明顯的弱了下來(lái)，期螺、期卷大幅減倉(cāng)下行，多頭放棄繼續(xù)上攻，表明“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”再次回歸平衡，市場(chǎng)需要消化此前漲幅。同時(shí)繼續(xù)拉漲的動(dòng)力不足，宏觀沒(méi)有在一系列利好政策上立刻就好轉(zhuǎn)，而是需要時(shí)間。政策落地到經(jīng)濟(jì)回暖，有時(shí)滯，而且政策多大程度上改善鋼鐵需求，仍需要觀察。回顧本輪行情起漲邏輯，是在價(jià)格跌無(wú)可跌的情況下，借助政策預(yù)期起漲的。即市場(chǎng)越差、政策預(yù)期越強(qiáng)，主力資金利用市場(chǎng)思漲心理和政策有利條件積極拉漲。目前行情仍然是在預(yù)期主導(dǎo)下的行情，政策利好仍未出盡，只是節(jié)奏性問(wèn)題。成交差的弱現(xiàn)實(shí)以及提前交易的利好預(yù)期階段性?xún)冬F(xiàn)，是反彈后回調(diào)的主要邏輯。但很難出現(xiàn)連續(xù)性回調(diào)，今天的跌幅并不能確定反彈已經(jīng)結(jié)束。

　　從產(chǎn)業(yè)面來(lái)看，礦焦鋼三者此消彼長(zhǎng)，進(jìn)入非常復(fù)雜的價(jià)格變動(dòng)周期。在鋼價(jià)漲了近3周的時(shí)間里，碳系列價(jià)格終于止跌反彈。由于煤炭、焦煤價(jià)格回漲，焦化企業(yè)入爐煤成本上升，焦化企業(yè)虧損一再加劇，行業(yè)平均利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，今日有焦企開(kāi)始提漲第一輪價(jià)格，幅度為100元，但有地焦企仍然認(rèn)為該漲幅不夠，有可能在第一輪提漲落地后還會(huì)發(fā)起第二輪提漲的可能。由于鐵礦價(jià)格難跌，鋼企的利潤(rùn)基本是焦炭讓利。這次焦炭?jī)r(jià)格提漲，說(shuō)明十輪降價(jià)周期已經(jīng)結(jié)束。如果鋼價(jià)再跌回去，鋼廠(chǎng)虧損的壓力很快放大。

　　行情展望

　　從目前來(lái)看，鋼市期貨現(xiàn)貨都有所降溫，但無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。價(jià)格回調(diào)是打掉市場(chǎng)虛漲的部分，而不是持續(xù)下行。在利好政策和市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期仍在、基本面又沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)弱的條件下，回調(diào)的空間有限。短期內(nèi)，仍以震蕩運(yùn)行為主。局部市場(chǎng)受盤(pán)面影響有小幅回落空間。

　　從盤(pán)面來(lái)看，黑色系收跌，一改上周五夜盤(pán)上漲格調(diào)。螺紋主力10跌28收3752，較高點(diǎn)回落60余元。持倉(cāng)降至190萬(wàn)手以下，大幅減倉(cāng)7.8萬(wàn)手。前20席位多頭持倉(cāng)減倉(cāng)7萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)減少1.9萬(wàn)手，中信期貨減持多單2萬(wàn)手。持倉(cāng)變化反映了多頭資金獲利出貨的特點(diǎn)，盛仕達(dá)螺旋鋼管廠(chǎng)家預(yù)計(jì)節(jié)前還會(huì)洗盤(pán)。技術(shù)形態(tài)看，日線(xiàn)明顯回落，小時(shí)級(jí)別已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)信號(hào)。目前上方壓力3815，下方支撐看3717、3689、33638。參考運(yùn)行區(qū)間，3717-3800。（蘭格鋼鐵）