三月份從國際形勢來看，3月22日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，這是美聯(lián)儲自去年3月以來連續(xù)第九次加息，也是連續(xù)第二次幅度放慢至25個基點。而在加息前夕，硅谷銀行宣布破產(chǎn)，一個原因就在于美聯(lián)儲自去年以來的持續(xù)激進(jìn)加息。事件仍處于發(fā)酵之中，整體上，我國金融體系可以有效迎接此次風(fēng)波帶來的機遇和挑戰(zhàn)。國內(nèi)形式來看，三月末央行降準(zhǔn)釋放6000億元中長期資金，疊加月中MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作2810億元，3月合計投放中長期資金近9000億元。近期國際金融環(huán)境變化，政策提前謀劃安排，也有助于進(jìn)一步穩(wěn)定對中國市場預(yù)期，鞏固當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)，進(jìn)一步提振市場信心，同時給國內(nèi)市場一個穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。

　　一、三月份國內(nèi)無縫管價格先揚后抑

　　三月份國內(nèi)無縫管價格先揚后抑，漲幅大于跌幅。按照往年規(guī)律，三月份是“金三”，也就是鋼材的需求旺季，市場需求表現(xiàn)較二月份好轉(zhuǎn)，但未達(dá)到預(yù)期。月初兩會臨近，2月份部分制造業(yè)以及機械行業(yè)數(shù)據(jù)公布，市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，期貨走高。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，三月上旬方坯價格漲至4030元，管坯價格也因此漲至年后新高，管廠在成本推動下，價格也不斷上漲。隨后美國硅谷銀行暴雷，金融市場對于美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期增強，期貨盤面大幅拉漲，鋼坯價格繼續(xù)上調(diào)至4070元，鋼廠高位日定價管坯價格最高沖至4350元。今年現(xiàn)貨需求釋放緩慢，快速的拉漲導(dǎo)致下游對于價格認(rèn)可度下降，從而謹(jǐn)慎采購。中下旬國內(nèi)央行降息，美聯(lián)儲加息并未超預(yù)期，多空消息出盡后，市場方向回歸現(xiàn)實面。鋼廠管坯周接單持續(xù)三周均弱，管廠也因市場謹(jǐn)慎補庫而連續(xù)三周累庫。但考慮到利潤以及價格調(diào)整對于成交刺激性不大，管坯以及無縫管出廠價格下行幅度不大，同時當(dāng)前無論是鋼廠還是管廠，其廠內(nèi)原料庫存價格較高，供應(yīng)端價格挺價意愿較強。下游加工行業(yè)陸續(xù)開工后，市場整體需求小幅回升，截至3月29日貿(mào)易商成交較上月同期上升10%-15%，另外央行降息對國外利空因素有一定的緩存作用，且市場心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀，成本以及需求弱支撐下，三月份無縫管價格下跌空間有限。

　　據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，國內(nèi)十大主導(dǎo)城市中等連軋無縫管市場均價5492元，較上個月同期漲88元。

　　一、鋼廠三月接單壓力較大 且盈利情況不佳

　　據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北方9家樣本鋼廠2月份管坯實際產(chǎn)量96.85萬噸，較上月增加3.1萬噸，環(huán)比增長3.31%。進(jìn)入3月份，部分鋼廠有軋線停產(chǎn)檢修計劃，而華北地區(qū)也有限產(chǎn)政策，同時因為前期價格拉漲速度過快，導(dǎo)致下游市場放緩采購速度，進(jìn)而使得鋼廠接單和管廠采購管坯量明顯減少。上游煤焦、礦石等原料價格上漲，鋼廠小幅上調(diào)接單價格，導(dǎo)致管坯整體交投的積極性不高，接單量連續(xù)三周呈現(xiàn)減量。鋼廠窄幅讓利的情況下，管坯接單仍日漸乏力，一方面是鋼廠管坯盈利情況不樂觀，另一方面下游管廠在下跌行情下對于管坯的采購積極性不高，致使本周管坯接單情況低迷。

　　三、方坯與管坯及南北方管坯價差有再次擴大

　　3月末，北方地區(qū)鋼廠20#熱軋管坯出廠報價4280-4320元，20#連鑄出廠報價4260-4380元;南方地區(qū)20#熱軋出廠報價4610-4700元，北方新天鋼、南方東方兩家鋼廠熱軋管坯價差維持在330元左右，較上月同期相比兩者價擴大50元。進(jìn)入3月以來管坯價格先揚后抑，轉(zhuǎn)折點在下旬期貨震蕩回落，而方坯價格調(diào)整頻繁，使得方坯與管坯之間價差較上月同期小幅擴大20元，在3月末方坯與管坯之間價差400元。南北市場管坯價格擴大，有利于北材南下，另外，方坯與管坯之間價差擴大削弱了鋼廠對于管坯的挺價意愿，使得市場對于管坯價格仍有下跌預(yù)期。

　　四、無縫管社會庫存仍處高位 減庫速度放緩

　　據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)平臺監(jiān)測顯示，截至3月24日國內(nèi)23個城市無縫管社會庫存總量72.16萬噸，周環(huán)比下降1.06%，月同比下降1.85%。春節(jié)過后，無縫管庫存快速減量，但是進(jìn)入3月份后，減庫速度明顯放慢，一方面市場需求較2月份略有增量，社庫資源流轉(zhuǎn)速度加快，但是管廠3月份檢修導(dǎo)致資源補庫較慢;另一方面市場對于需求增量的信心不足，因此管廠基本按需補庫，不敢累庫過高。當(dāng)前市場整體庫存仍是偏高水平，同時管廠有意將庫存壓力向社庫轉(zhuǎn)移，預(yù)計4月份社庫壓力會更加明顯。

　　五、無縫管出口持續(xù)好轉(zhuǎn) 外需不斷增量

　　據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計顯示，無縫管1月份出口62.06萬噸，同比增長123.56%;2月份無縫管出口38.54萬噸，同比增長76.87%，1-2月中國累計出口無縫管100.60萬噸，同比增長103.03%。3月管廠供應(yīng)或?qū)⒕S持高位震蕩運行，管廠庫存有望進(jìn)一步消化，管廠報價多跟隨管坯調(diào)整，利潤則保持低位水平震蕩。3月，由于市場將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游需求將繼續(xù)釋放，無縫管市場成交或?qū)⒗^續(xù)回升，但今年成交恢復(fù)速度或較為緩慢。但國外對無縫管需求仍舊維持較高水平，疊加前期疫情影響的延遲訂單也在陸續(xù)發(fā)放，因此3月出口仍會保持較高水平。

　　六、四月份國內(nèi)無縫管市場窄幅震蕩

　　1.國際市場動蕩 國內(nèi)政策快速落地穩(wěn)民心

　　國際方面，美國硅谷銀行暴雷背后本質(zhì)上的問題，是美國金融周期的轉(zhuǎn)換問題，這種從大放水寬松，轉(zhuǎn)向加息緊縮，會導(dǎo)致長短期資金的成本和收益發(fā)生變化，不過在此事件之后，美聯(lián)儲依舊加息25個基點，使得全球金融市場被美聯(lián)儲的激進(jìn)加息政策攪動得動蕩不安，停止加息的呼聲日益高漲。3月27日，央行降準(zhǔn)正式落地。此次降準(zhǔn)意味著市場上流動性更加充裕，將進(jìn)一步推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升，為穩(wěn)定經(jīng)濟大盤再添助力。市場認(rèn)為隨著國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，項目投入增加、消費回暖，預(yù)計社會資金需求還將增加。在一季度末，降準(zhǔn)落地，反映了政策呵護(hù)市場流動性、促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的趨向，有利于穩(wěn)定市場信心。

　　2.成本仍有支撐 但即期轉(zhuǎn)弱

　　3月下旬在多空消息出盡后，市場回歸現(xiàn)實面，需求未達(dá)到市場預(yù)期而持續(xù)走弱，鋼管盈利情況也表現(xiàn)不佳。鋼管利潤監(jiān)測顯示，截至3月23日，臨沂地區(qū)無縫管廠熱軋管生產(chǎn)成本4335元，周均虧損37元，生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負(fù)，且有加大虧損的可能，另外管廠三月底到貨管坯價位基本處于4200-4250元左右，成本高企對無縫管價格有一定的支撐，但是由于即期管坯價格回落，導(dǎo)致成本支撐減弱。

　　3.需求釋放不及預(yù)期 但市場心態(tài)并不悲觀

　　湖南涂塑復(fù)合鋼管廠家認(rèn)為，四月份隨著西北、東北、西南等地區(qū)項目的推進(jìn)，市場需求仍是一個上升的過程，但是在增速可能較緩。不過東南亞、中東地區(qū)等地區(qū)對于無縫管需求呈現(xiàn)增量，外需也在逐步恢復(fù)中。同時國家加速穩(wěn)樓市政策和資金的落地，中長期來看無縫管內(nèi)外需求客觀，市場操作雖謹(jǐn)慎，但是對于后市預(yù)期并不悲觀。

　　總而言之，4月份無縫管市場仍然面臨供大于需的局面，在成本以及需求的博弈之下，預(yù)計四月份國內(nèi)無縫管市場窄幅震蕩運行。(蘭格)