国产无遮挡又黄又爽在线视频,久久精品视频网站,欧美东京热大黑资源成年轻人网站免费视频AV无码国产精品性色aⅴ,中文字幕人妻丝袜美腿乱,久久久噜噜噜久久熟女AA片国产在线观看精品国产,无码精品A∨在线观看十八禁软件,国产成人92精品午夜福利,永久免费的啪啪网站免费观看

湖南防腐螺旋管|涂塑鋼管廠(chǎng)家
湖南防腐螺旋管|涂塑鋼管廠(chǎng)家

鐵礦石估值偏高 螺礦比將回歸

發(fā)布日期:2023-02-09瀏覽次數(shù):717

  螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格之比,即螺礦比的核心就是鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)變化:當(dāng)預(yù)計(jì)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇買(mǎi)鐵礦石空螺紋鋼,反之利潤(rùn)擴(kuò)張時(shí)則應(yīng)當(dāng)選擇買(mǎi)螺紋鋼空鐵礦石。

  2022年11月份以來(lái),國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨走出一輪明顯的反彈行情。涂塑鋼管廠(chǎng)家據(jù)悉,截至2023年1月30日,二者均創(chuàng)出本輪反彈新高,但鐵礦石期貨主力合約累計(jì)漲幅約為48.55%,而螺紋鋼期貨主力合約累計(jì)漲幅僅為25.89%,二者漲幅存在明顯差異。

  鐵礦石上漲背后的原因

  回顧鐵礦石價(jià)格的本輪上漲,主要受以下三個(gè)方面的影響:第一,房地產(chǎn)支持政策利好不斷釋放,國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需,經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好使得鋼材需求同步轉(zhuǎn)好,下游需求走好帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格走高;第二,鋼廠(chǎng)鐵礦石庫(kù)存偏低疊加春節(jié)前補(bǔ)庫(kù),增加了鐵礦石價(jià)格的彈性;第三,外盤(pán)鐵礦石持續(xù)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,本輪上漲時(shí)間段內(nèi),外盤(pán)新加坡鐵礦石價(jià)格指數(shù)期貨累計(jì)漲幅高達(dá)66.08%,遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的上漲幅度。

  從估值的角度來(lái)看,目前鐵礦石價(jià)格水平整體偏高。首先,超過(guò)120美元/噸的鐵礦石遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)大部分的鐵礦石生產(chǎn)成本,礦商的生產(chǎn)利潤(rùn)處于較高水平。其次,從鋼廠(chǎng)的角度來(lái)看,本輪黑色系上漲過(guò)程中,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)未能跟隨價(jià)格同步上漲,甚至仍舊在盈虧線(xiàn)附近徘徊,因此鋼廠(chǎng)后續(xù)對(duì)鐵礦價(jià)格繼續(xù)上漲的接受度將下降。最后,從合約價(jià)差來(lái)看,目前鐵礦石遠(yuǎn)月合約對(duì)近月合約的貼水幅度達(dá)到了低位水平,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格并不是特別看好,近月合約價(jià)格存在一定的“超漲”。

  另外,雖然目前鐵礦石價(jià)格估值偏高,但后市下跌的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)不是特別明顯。因此,單邊做空鐵礦石的策略存在一定風(fēng)險(xiǎn),可以轉(zhuǎn)為關(guān)注鐵礦石和螺紋鋼之間的相對(duì)價(jià)格走勢(shì)。

  螺礦比套利邏輯

  既然鐵礦石的價(jià)格出現(xiàn)相對(duì)高估,與螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)出現(xiàn)了一定的“分歧”,那么二者之間就會(huì)存在一定的套利機(jī)會(huì)。從生產(chǎn)工藝來(lái)看,螺紋鋼完全生產(chǎn)成本=1.6噸鐵礦石+0.5噸焦炭+其他費(fèi)用+稅費(fèi)。近幾年以來(lái),鐵礦石成本占比絕大部分時(shí)間都在40%以上,明顯高于焦炭和其他成本,且螺紋鋼價(jià)格和鐵礦石價(jià)格走勢(shì)保持較高的相關(guān)性。回顧螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格的歷史走勢(shì),可以看出,二者的價(jià)格相互影響、相互牽制。一般來(lái)說(shuō),通常在大漲大跌的時(shí)候,鐵礦石從成本端對(duì)螺紋鋼價(jià)格的波動(dòng)起到推動(dòng)作用,螺紋鋼由于下游需求的變化,反過(guò)來(lái)也會(huì)影響原料鐵礦石的價(jià)格,這個(gè)階段二者同漲同跌的特點(diǎn)會(huì)更加明顯。而在振蕩時(shí)期,鐵礦石矛盾并未激化的情況下,對(duì)螺紋鋼的影響相對(duì)有限。

  因此,螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格之比,即螺礦比的核心就是鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)變化:當(dāng)預(yù)計(jì)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇多鐵礦石空螺紋鋼,反之利潤(rùn)擴(kuò)張時(shí)則應(yīng)當(dāng)選擇多螺紋鋼空鐵礦石。但需要注意的是,雖然螺礦比能一定程度上代表鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的走勢(shì)方向,但在一些情況下,也需要注意焦炭?jī)r(jià)格變化對(duì)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的影響。例如,當(dāng)螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格變化不大時(shí),若焦炭?jī)r(jià)格下跌,則鋼廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)大,這時(shí)螺礦比就不能很好反映鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)變化了。因此,為了進(jìn)一步提高螺礦比策略的效果,除了對(duì)于螺紋鋼利潤(rùn)的單一判斷以外,還需要分析螺紋鋼和鐵礦石各自供需,判斷兩者的強(qiáng)弱關(guān)系,使螺礦比套利策略更為精準(zhǔn)有效。

  螺礦比套利策略

  對(duì)于螺礦比套利配比的確定一般有兩種方式:一種是從螺紋鋼實(shí)際生產(chǎn)出發(fā),按所消耗對(duì)應(yīng)數(shù)量原料和產(chǎn)出對(duì)應(yīng)數(shù)量成品之間的生產(chǎn)配比,另一種是從期貨合約價(jià)值角度出發(fā),在合約價(jià)值相等的情況下確定的配比。具體來(lái)看,第一,按照生產(chǎn)配比,即按照螺紋鋼生產(chǎn)成本占比,1噸螺紋鋼需要消耗1.6噸鐵礦石及0.5噸焦炭,因此,期貨端也應(yīng)該按照1噸螺紋鋼對(duì)1.6噸鐵礦石進(jìn)行配比,結(jié)合期貨合約螺紋鋼10噸/手,鐵礦石100噸/手,因此,折算后螺紋鋼和鐵礦石期貨手?jǐn)?shù)配比是100:16。這樣做的好處是可以進(jìn)一步增加焦炭的成本,進(jìn)一步貼合鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)成本,則螺紋鋼、鐵礦石、焦炭期貨手?jǐn)?shù)配比為100:6:5。第二,按照合約價(jià)值配比,即螺紋鋼和鐵礦石期貨合約價(jià)值相等原則。若螺紋鋼和鐵礦石盤(pán)面價(jià)格分別為4100元/噸和840元/噸,那么對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值分別是41000元/手和84000元/手。螺紋鋼和鐵礦石的期貨合約手?jǐn)?shù)配比大約是2:1。

  綜合兩種配比方法來(lái)看,各有優(yōu)劣。第一種生產(chǎn)配比可以最大程度上復(fù)制鋼廠(chǎng)利潤(rùn),對(duì)產(chǎn)業(yè)尤其是鋼廠(chǎng)能夠起到很好的利潤(rùn)保值的作用,但是缺點(diǎn)在于涉及品種較多,操作較為復(fù)雜。若焦炭?jī)r(jià)格受澳煤進(jìn)口影響轉(zhuǎn)而下跌,則生產(chǎn)配比的盈利效果可能更佳。第二種合約價(jià)值配比保證了兩方向頭寸數(shù)量在開(kāi)倉(cāng)時(shí)等價(jià)值,收益主要取決于兩者強(qiáng)弱關(guān)系,這是目前市場(chǎng)主流的配比方式,但缺點(diǎn)在于具體配比數(shù)量根據(jù)每日螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格漲跌不同,該比例可能在不斷地變化,較難確定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

  綜合以上判斷,湖南防腐螺旋管廠(chǎng)家認(rèn)為,目前鐵礦石價(jià)格估值偏高;螺礦比為4.76,接近歷史運(yùn)行區(qū)間的下邊界;鋼廠(chǎng)利潤(rùn)目前也處于盈虧邊緣,下方空間有限,因此建議考慮做多螺礦比策略,即按照合約價(jià)值配比進(jìn)行多螺紋空鐵礦的套利策略。但需要注意的是,目前黑色系市場(chǎng)的主要邏輯仍是下游需求復(fù)蘇預(yù)期支撐螺紋鋼價(jià)格,并進(jìn)一步帶動(dòng)上游原料鐵礦石的價(jià)格,螺礦比或?qū)⒗^續(xù)在低位運(yùn)行一段時(shí)間。一旦3月份之后,螺紋鋼實(shí)際需求逐步走好,而鐵礦石供給端壓力增加,二者基本面的相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系將發(fā)生變化,螺礦比或?qū)⒖焖傧蛏匣貧w。

關(guān)注官方微信
99久久久无码国产精品试看| 欧美日韩图片一区二区三区| 91嫩草国产线观看免费永久| 狼人香蕉香蕉精品99| 成全视频观看免费观看| 亚洲日韩VA无码中文字幕| 无码成人专区在线观看| 两口子交换真实刺激高潮| 国产亚洲蜜臀AV在线播放| 2020好看的中文乱码字幕,| 亚洲欧美日韩中文在线制服日本免费一区香蕉视频| 国产精品系列无码专区| 99久久国产热无码精品免费| 综合精品国产二区无码免费| 91无码人区精品一区二区三区| 亚洲熟妇?Ⅴ无码一区二区| 黑人无码精品又粗又大又长| 国产成人一区二区三区影院| 国产成人AV一区二区三区无码| 最近日本中文字幕免费完整| 深夜A级毛片免费视频| 五月综合婷婷开心综合婷婷| 中日韩产精品1卡二卡三卡| 人人妻人人爽人人做夜欢视频九色| 久久99精品久久久久久国产| 无码毛片视频一区二区本码| 久久亚洲色www成人欧美| 96久久精品人人妻人人搡| 天天爽夜夜爽人人爽一区二区| 成人午夜性a一级毛片免费,| 在线观看免费播放?V片无码网站,| 日韩a∨无码中文无码电影| 欧美日韩一区二区三区四区在线观看| 91精品国产三级在线观看| 免费无码αv片在线观看潮喷| 少妇大叫太大太爽受不了| 久章草在线无码视频观看| 99久久久国产精品无码性| 无码人妻精品一区二区三区9厂| 美腿制服丝袜国产亚洲| 大香伊人久久精品一区二区|