9月初以來，隨著供需面邊際改善，鋼材價(jià)格有所反彈。不過由于終端需求整體依然偏弱，疫情反復(fù)、美元走強(qiáng)、海外衰退等因素繼續(xù)沖擊市場，鋼價(jià)缺乏持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)能，國慶節(jié)后再次回落。展望后市，預(yù)計(jì)期價(jià)短期弱勢震蕩的可能性較大，經(jīng)過4-7月的大幅下跌，涂塑螺旋管價(jià)格已經(jīng)處于近年來相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，低庫存、低利潤形成一定支撐。從中線角度看，市場將繼續(xù)檢驗(yàn)需求復(fù)蘇成色，節(jié)奏上或先抑后揚(yáng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。

　　需求復(fù)蘇相對(duì)緩慢

　　從周度數(shù)據(jù)看，9月份以來螺紋表觀需求邊際上有所好轉(zhuǎn)，但受疫情反復(fù)、國慶長假等因素?cái)_動(dòng)，回暖相對(duì)缺乏持續(xù)性，整體依然偏弱。目前金九銀十傳統(tǒng)旺季已經(jīng)進(jìn)入尾聲，需求環(huán)比面臨下行壓力，不過今年淡季、旺季特征并不明顯，隨著穩(wěn)增長政策推進(jìn)、防疫政策優(yōu)化，四季度有望在一定程度上表現(xiàn)出淡季不淡的特征。由于鋼廠、貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，目前產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存水平處于相對(duì)低位，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

　　從宏觀層面看，基建、出口是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要支撐項(xiàng)，地產(chǎn)、消費(fèi)是主要拖累項(xiàng)，制造業(yè)分化中偏穩(wěn)。隨著基建繼續(xù)向上的彈性下降，出口承壓回落，消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，穩(wěn)地產(chǎn)重要性進(jìn)一步突出。保交樓、穩(wěn)民生背景下，目前房屋竣工有所加快，各地陸續(xù)出臺(tái)包括房貸利率下調(diào)在內(nèi)的多項(xiàng)刺激措施，銷售弱勢中有所企穩(wěn)，不過市場信心的恢復(fù)仍需時(shí)間，新開工、土地購置面積依然呈現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢。預(yù)計(jì)地產(chǎn)方面利好政策將繼續(xù)釋放，包括核心城市放松限購限貸、加大房企信貸支持力度等，銷售仍有向上均值修復(fù)空間，新開工同比降幅也有望收窄。

　　供應(yīng)壓力有所緩解

　　供應(yīng)方面，目前高爐開工率已經(jīng)回到相對(duì)高位，繼續(xù)向上空間收窄。電爐開工率相對(duì)偏低，不過電爐產(chǎn)能占比較小，而且長期處于虧損狀態(tài)，增量難以有效釋放。隨著采暖季臨近，各地陸續(xù)出臺(tái)秋冬季大氣污染管控方案，疊加今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策，在去年底產(chǎn)量相對(duì)較低的情況下，供應(yīng)壓力將有所緩解。從利潤方面看，由于終端需求疲弱，今年鋼材供應(yīng)相對(duì)寬松，鋼廠在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中缺乏話語權(quán)，4月底以來基本在盈虧平衡附近波動(dòng)，成本對(duì)鋼價(jià)的動(dòng)態(tài)支撐增強(qiáng)。預(yù)計(jì)噸鋼利潤邊際上將有所修復(fù)，幅度則取決于需求復(fù)蘇空間，如果需求復(fù)蘇不力，鋼廠對(duì)成本端的擠壓力度將會(huì)加大，原料相對(duì)承壓。

　　弱勢中仍有一定支撐

　　綜上所述，螺旋焊管廠家認(rèn)為，由于需求復(fù)蘇緩慢，疊加疫情反復(fù)、美元強(qiáng)勢、海外衰退等因素?cái)_動(dòng)，鋼價(jià)短期弱勢局面難改。此前大幅調(diào)整過后，價(jià)格已經(jīng)回到相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，市場對(duì)利空因素的反應(yīng)趨于鈍化，價(jià)格表現(xiàn)出抵抗式下跌特征，低庫存、低利潤仍形成一定支撐。展望后市，采暖季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)端壓力將有所緩解，需求復(fù)蘇力度仍是關(guān)鍵，節(jié)奏上或先抑后揚(yáng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。