進(jìn)入12月下旬，鋼材市場(chǎng)新一輪“冬儲(chǔ)”悄悄開啟，但受價(jià)格偏高等因素制約，鋼貿(mào)商囤貨熱情不高。湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，目前鋼廠和貿(mào)易商處在僵持狀態(tài)，預(yù)計(jì)各地鋼廠冬儲(chǔ)政策將在明年1月中上旬集中公布，總體上冬儲(chǔ)量或弱于去年。

　　以觀望為主

　　今年鋼廠冬儲(chǔ)偏于謹(jǐn)慎，讓利幅度不大，貿(mào)易商觀望居多。當(dāng)前地產(chǎn)、制造業(yè)不景氣，市場(chǎng)預(yù)期比較差。而且春節(jié)時(shí)間較早，北方地區(qū)工地停工時(shí)間節(jié)點(diǎn)也會(huì)有所提前。

　　據(jù)了解，由于前期10月、11月現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，不少囤貨的貿(mào)易商出現(xiàn)了虧損。

　　12月中旬以來，東北、華北和西北等地部分鋼廠陸續(xù)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，冬儲(chǔ)時(shí)間多集中在明年2月底至3月底左右結(jié)束，東北部分鋼廠延期至4月-5月結(jié)束。近日調(diào)研發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易商及鋼廠進(jìn)行冬儲(chǔ)的意愿目前已經(jīng)由12月初的31.03%上升到54.55%，且主要冬儲(chǔ)心理價(jià)位普遍集中在4000元-4300元/噸和4300元-4500元/噸?？傮w來看，今年高價(jià)冬儲(chǔ)已經(jīng)成為事實(shí)。

　　分析人士認(rèn)為，主動(dòng)冬儲(chǔ)客戶主要集中在北方，以二三線貿(mào)易商群體為主。雖然近期主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿有所提升，但目前來看，貿(mào)易商春節(jié)前大批量存貨意愿不強(qiáng)，或多以小規(guī)模操作為主。

　　今年冬儲(chǔ)的價(jià)格偏高主要由于2021年以來成本的大幅上升顯著推高了鋼價(jià)。另外，此前連續(xù)數(shù)月大幅減產(chǎn)，令鋼廠和市場(chǎng)資源相對(duì)緊張。

　　值得一提的是，冬儲(chǔ)價(jià)格較高的同時(shí)基差也比較高。從產(chǎn)業(yè)博弈角度，可能是部分鋼廠希望通過減少供應(yīng)的形式來穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)對(duì)明年的基建回升和地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇有所期待。但貿(mào)易商基于高基差和較高的跨期價(jià)差，以及目前現(xiàn)實(shí)中的供需雙弱情況，接貨比較猶豫。這導(dǎo)致鋼廠和貿(mào)易商之間處于僵持狀態(tài)，如華北地區(qū)一些鋼廠還沒有發(fā)布優(yōu)惠政策。

　　目前各地鋼廠開始陸續(xù)公布冬儲(chǔ)政策，預(yù)計(jì)集中公布時(shí)間在明年1月中上旬。

　　冬儲(chǔ)量料弱于去年

　　目前進(jìn)行的少數(shù)冬儲(chǔ)備庫主要是了維持長期客戶關(guān)系，整體的量基本是減半，大家的心理價(jià)位較目前現(xiàn)貨價(jià)格還有200元-300元/噸左右的下行空間。預(yù)，今年的冬儲(chǔ)量可能弱于往年。

　　如果現(xiàn)在在現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)接貨，就需要占用資金。另外，由于時(shí)間太早，還需要一部分資金去期貨上做套保。當(dāng)前面對(duì)高價(jià)資源沒有鎖價(jià)熱情。

　　貿(mào)易商冬儲(chǔ)一部分是為了保證業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，另一部分則帶有博弈旺季價(jià)格上漲的投機(jī)屬性，不同年份累庫幅度差異較大，和價(jià)格水平及后期走勢(shì)預(yù)期相關(guān)性較高。由于今年鋼材價(jià)位偏高，貿(mào)易商整體心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，一定程度上抑制冬儲(chǔ)積極性。不過，隨著政策穩(wěn)增長力度加碼，疊加采暖季、冬奧會(huì)限產(chǎn)，未來價(jià)格也并非沒有想象空間，預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)總量稍低于去年。

　　今年冬儲(chǔ)開啟時(shí)間相對(duì)偏早，主要由于春節(jié)時(shí)間靠前。冬儲(chǔ)提前意味著年后工地開工也會(huì)提前，對(duì)整體冬儲(chǔ)格局沒有太大影響。

　　由于價(jià)格偏高、漲價(jià)預(yù)期和冬儲(chǔ)后收益不高等原因，目前冬儲(chǔ)模式以鋼廠協(xié)議戶和鋼廠自儲(chǔ)為主，預(yù)計(jì)2022年冬儲(chǔ)的總量相比前兩年可能偏低。

　　根據(jù)對(duì)螺紋鋼利潤和成本的監(jiān)測(cè)，截至12月22日，長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利在733元/噸，整體噸鋼利潤處于較高水平。

　　按照目前市場(chǎng)冬儲(chǔ)的心理價(jià)位，以冬儲(chǔ)價(jià)位為4300元-4500元/噸來測(cè)算，冬儲(chǔ)時(shí)鋼廠噸鋼利潤依舊有300元-500元/噸的空間。

　　鋼價(jià)區(qū)間震蕩概率大

　　展望后市，在政策穩(wěn)增長力度加大、采暖季限產(chǎn)等背景下，鋼價(jià)下方支撐明顯增強(qiáng)。不過，由于噸鋼利潤偏高，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿不減，而盤面反彈后基差也明顯收窄，繼續(xù)上行阻力也較大。預(yù)計(jì)春節(jié)前后鋼價(jià)將先抑后揚(yáng)，整體維持區(qū)間震蕩的可能性較大，重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長下需求實(shí)際回暖程度以及限產(chǎn)的持續(xù)性。

　　對(duì)于2022年鋼材價(jià)格，年度均價(jià)明顯下跌應(yīng)該是大概率事件。當(dāng)前的價(jià)格從明年全年周期來看應(yīng)該屬于較高位置，利潤將會(huì)隨著淡季和旺季的變化而波動(dòng)。預(yù)計(jì)明年4月至5月鋼價(jià)有支撐，但春節(jié)過后集中釋放庫存壓力可能會(huì)引發(fā)階段性價(jià)格回落行情。

　　今年冬儲(chǔ)大部分是先出預(yù)結(jié)算價(jià)格政策，后根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)情況再進(jìn)行二次結(jié)算。預(yù)計(jì)春節(jié)前后螺旋管價(jià)格總體會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，漲跌空間都不大。如節(jié)前價(jià)格有所下跌，可以考慮冬儲(chǔ);如果保持穩(wěn)定或繼續(xù)上漲，則建議在節(jié)后尋找春儲(chǔ)的機(jī)會(huì)。