5月，碳達(dá)峰減產(chǎn)預(yù)期及全球通脹大背景下，投機(jī)性力量助推小長假后鋼價創(chuàng)下歷史性新高，多數(shù)品種鋼材價格漲幅超千元每噸;隨后各部門幾次發(fā)聲要有效應(yīng)對大宗商品價格過快上漲，5月上旬末價格急轉(zhuǎn)直下，回調(diào)至4月末水平。其中，焊鍍管品種隨行同坐“過山車”，螺旋焊管價格脫離基本面，供需趨向兩弱;對于6月，經(jīng)過連續(xù)降溫后，鋼價拐點是否出現(xiàn)?本文將回歸基本面作簡要闡述。

　　??一、5月焊鍍管價格刷新歷史新高

　　??5月國內(nèi)焊鍍管價格單日漲跌最高達(dá)300元，中下旬價格跌幅1410元，較年初以來的上漲幅度2410元跌去58.51%。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全國4寸(3.75)焊管平均價格5957元，比上月同期上漲173元，全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格6899元，比上月同期上漲334元;全國50*50*2.5方管平均價格6007元，比上月同期上漲271元;全國219*6螺旋管平均價格6273元，比上月同期上漲353元。從區(qū)域來看，北方強(qiáng)于南方，市場漲跌調(diào)整均滯后于管廠。

　　??二、焊鍍管廠商供應(yīng)端靈活把控

　　??據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2021年4月，我國焊接鋼管產(chǎn)量554.5萬噸，環(huán)比減少3.32%，較上年同期減少2.45%，較2019年同期增長22.79%。

　　??管廠再現(xiàn)停產(chǎn)，貿(mào)易商“蓄水池”作用下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月28日，全國鋼材社會庫存1249.7萬噸，較上月同期減少167.5萬噸，最后一周全國鋼材庫存下降速度為3.39%。盡管月末價格快速企穩(wěn)甚至局部反彈，但整體成交尚未穩(wěn)定放量。

　　??數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計國內(nèi)11家焊鍍管主流管廠在五一小長假期間及價格快速下跌階段均靈活停產(chǎn)50%-70%，截至5月27日，周產(chǎn)量31.66萬噸，月環(huán)比減少2.95萬噸，而廠庫90.88萬噸，比上月同期增加6.57萬噸，其中成品庫數(shù)據(jù)在供需兩弱階段，較上月仍增加12.45萬噸。同樣為規(guī)避風(fēng)險，市場貿(mào)易商5月供銷操作上出貨多于補(bǔ)貨，而下游工程方一部分項目停工待料或消耗原有庫存，在統(tǒng)計國內(nèi)焊鍍管社會庫存82.55萬噸，月環(huán)比下降3.49%，部分大中協(xié)議戶庫存仍為年前偏高水平，當(dāng)前銷庫程度未達(dá)預(yù)期。進(jìn)入6月，管廠利潤擴(kuò)大，產(chǎn)能維持靈活偏高水平，貿(mào)易商銷庫節(jié)奏放緩的現(xiàn)狀凸顯，屆時庫存平臺期或?qū)砼R。

　　??三、焊管凈出口保持增量

　　??4月焊管凈出口量環(huán)比繼續(xù)增長31.96%。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計顯示，2021年4月我國出口焊管39.94萬噸，進(jìn)口焊管2.27萬噸，累計凈出口焊管37.67萬噸，較上年同期增長11.33%，較2019年同期增長5.10%。據(jù)全國焊管分國別出口統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，各國別出口量均有上升，其中歐洲、美洲增速相對放慢至34.65%和33.57%，出口亞洲20.30萬噸，占比50.81%，環(huán)比上升1.0個百分點左右。

　　??中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會數(shù)據(jù)顯示，5月鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)為43.9%，較4月回落7.8個百分點，國外產(chǎn)能已基本恢復(fù)至疫情前水平，不過部分地區(qū)鋼材供需存在缺口，受國內(nèi)價格大幅度殺跌影響，中外價差優(yōu)勢對6月鋼材出口支撐尚存。目前，全球貨幣寬松正在進(jìn)入下半場，新興市場國家開始加息，人民幣對美元匯率升值，將會拉大已經(jīng)存在的國內(nèi)外鋼材價格差距。

　　??四、需求端面臨雙重壓力

　　??據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)143804億元，同比增長19.9%，兩年平均增長3.9%，平均增速較一季度回升1.0個百分點;比2019年1—3月份增長6.0%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長18.4%，兩年平均增長2.4%，較一季度提高0.1個百分點，維持較低增長水平;房地產(chǎn)開發(fā)投資增長21.6%，兩年平均增長8.4%，較一季度回升0.8個百分點，而全國地產(chǎn)新開工面積環(huán)比下降7%，同比下降9.3%，和2019年同期相比，下降了10.5%，資金調(diào)配及土地集中出讓政策仍為兩大關(guān)鍵要素。中指研究院最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國300個城市共成交土地1910宗，環(huán)比減少17%，同比減少24%;其中，住宅類用地(含住宅用地及包含住宅用地的綜合性用地)成交面積3217萬平方米，環(huán)比增加20%，同比減少29%。下階段住宅類地產(chǎn)新開工面積回升，將與土地出讓金共同拉動開發(fā)投資增長，集中供地城市新開工需求后移至二季度末或三季度。

　　??據(jù)中鋼協(xié)測算，4 月份折合粗鋼表觀消費量為9166萬噸，同比增長 12.8%;疫情后鋼材消費“非常規(guī)”增長的需求擴(kuò)張周期正在臨近頂部。

　　從焊鍍管品種來看，在統(tǒng)計11家管廠日均出貨量2.08萬噸，較上月同期減少2.71萬噸;在統(tǒng)計國內(nèi)各區(qū)域貿(mào)易出貨量下滑8.12%，其中華北、西北降幅靠前，月比減量達(dá)40%以上。本輪價格大漲投機(jī)氣氛高漲，而重傷基本面剛需。據(jù)調(diào)研56%工程單位為減少損失暫停施工進(jìn)度一個月左右或消耗原有庫存放慢采購節(jié)奏;工程供應(yīng)商更是因資金壓力及價格協(xié)調(diào)減少供地供應(yīng)數(shù)量及節(jié)奏。6月上旬高價位所抑制的需求將陸續(xù)釋放，部分工程供應(yīng)商開始出現(xiàn)鎖貨意愿，而月中下旬至8月今年雨季預(yù)測降水量340-370毫米，較歷年正常偏多，傳統(tǒng)季節(jié)性需求壓力持續(xù)深入。

　　??五、5月成本重心依舊上移

　　??5月整體跌幅成材端大于原料端，鋼廠成本重心較上月末上移，月末長流程生產(chǎn)已處盈虧邊緣。數(shù)據(jù)顯示，28日唐山地區(qū)鋼廠平均成本4461.8元，按當(dāng)天遷安地區(qū)鋼廠普碳方坯出廠價核算利潤下滑至318元，月比壓縮723元左右。而6月底前全國碳交易系統(tǒng)上線，同時鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減以及環(huán)保督查等工作展開，后期粗鋼產(chǎn)量難以大幅增長。未來生產(chǎn)端政策的出臺和實施情況，將成為價格支撐因素。

　　??焊鍍管品種來看，限產(chǎn)對上游原料帶鋼產(chǎn)生影響，數(shù)具顯示，在統(tǒng)計31條帶鋼軋線產(chǎn)能利用率73.8%，影響日產(chǎn)量約8.45萬噸，較上月同期日均減產(chǎn)0.4萬噸。但是，目前唐山地區(qū)主流倉儲庫存總計54.01萬噸，較去年同期水平高出一半之多;出于利潤收縮及督察組“回頭看”對于違規(guī)產(chǎn)能的雙重約束，帶鋼供應(yīng)端多以區(qū)間波動表現(xiàn)。

　　??價格方面來看，截至5月31日唐山熱軋帶鋼(2.5*355mm)瑞豐5500元，較上月末上調(diào)30元，核算當(dāng)日平均利潤收窄至638.2元，較上月減少782元左右;唐山145mm系列帶鋼國義5400元，比上月同期上調(diào)140元，坯-帶差400元，較上月擴(kuò)大130元。5月內(nèi)代表管廠靈活把控與原料瑞豐帶鋼間價差，月內(nèi)最高至200元左右，均價較25日355mm系列帶鋼結(jié)算價價差156元，保持微利。同時在統(tǒng)計11家主導(dǎo)管廠廠內(nèi)原料庫存34.87萬噸，月比減少5.88萬噸，疊加市場貿(mào)易商出貨多于補(bǔ)貨的操作邏輯，6月焊鍍管成本面支撐力度減弱，未來焊鍍管價格驅(qū)動更多體現(xiàn)在管廠停產(chǎn)保價與需求間的博弈。

　　???六、6月國內(nèi)焊鍍管價格將前高后低

　　??5月大宗商品攀登巔峰，資本和政策的力量同時充斥其中，鋼價由漲轉(zhuǎn)跌千元間的調(diào)整瞬息之間，月內(nèi)最后一周走勢深跌反彈。而這波反彈能否成立，螺旋管廠家認(rèn)為，需要驗證三個方面：1、本輪大宗商品包括鋼材的價格大漲的背景是疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下資本盈利的驅(qū)動;2、各國宏觀施策圍繞第一個目標(biāo)前提下要求保供穩(wěn)價;3、回歸市場化，供需基本面承接由政策加持回歸正?；@一過程中的各因素間的博弈。因此第一目標(biāo)尚未完成，資本及高層態(tài)度的政策性窗口大概率在8月全球央行會議后，6月鋼材趨勢著力點交回市場，對于焊鍍管品種供應(yīng)階段性以銷定產(chǎn)，但銷庫節(jié)奏放緩進(jìn)入平臺期，需求面臨遠(yuǎn)端偏弱預(yù)期，與當(dāng)前壓制的工程采購需要博弈，基本面承壓將逐漸持續(xù)深入至中下旬，預(yù)計6月焊鍍管市場將呈現(xiàn)前高后低。