上周末唐山鋼坯出廠累漲130元/噸，報(bào)4620元/噸含稅出廠，達(dá)到自2008年以來的歷史新高點(diǎn)。防腐螺旋管供應(yīng)商據(jù)悉，下游螺紋鋼價(jià)格受鋼坯帶動(dòng)上漲100-150元/噸，型鋼價(jià)格超5000元/噸，市場(chǎng)成交普遍活躍，多家鋼廠午后成交均有停單以及二次上漲情況，目前華東鋼坯到貨價(jià)格已過4800，唐山限產(chǎn)影響是否還在持續(xù)，1-2月粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高?“碳中和”實(shí)質(zhì)上是另一種減產(chǎn)提質(zhì)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)概念，3月鋼價(jià)是否就此一騎絕塵?

　　一、環(huán)保導(dǎo)致焦炭鐵礦走弱，長(zhǎng)流程廠利潤(rùn)走高

　　上周原料市場(chǎng)整體漲跌互現(xiàn)，分化嚴(yán)重。隨著國(guó)內(nèi)采暖陸續(xù)結(jié)束，焦炭經(jīng)歷了六輪下跌，周度下跌8%。繼續(xù)受唐山限產(chǎn)因素壓制，鐵礦下游需求下滑帶動(dòng)礦價(jià)走弱。與此同時(shí)，鋼坯庫存加速下滑，3月與上月相比降庫6.5萬噸降幅8.28%，鐵礦庫存上漲，唐山鋼坯庫存近期大概率會(huì)加速去化，礦石庫存短期仍或會(huì)震蕩增庫。從上圖不難看出，不管是電爐還是高爐利潤(rùn)，相對(duì)去年同期處于較高位置，用上海三級(jí)螺紋價(jià)格對(duì)比，高爐噸鋼利潤(rùn)接近500，經(jīng)過本來鋼坯上調(diào)，預(yù)計(jì)高爐廠鋼坯庫存充足的情況下，會(huì)維持一段時(shí)間高產(chǎn)量狀態(tài)。

　　二、政策背書，減產(chǎn)或在二三季度發(fā)力

　　根據(jù)唐山市鋼企減排措施:30-50%的限產(chǎn)比例，進(jìn)行理論測(cè)算:2021年3月20日-12月31日影響鐵水量約3037萬噸，全年影響鐵水量約3555萬噸。與2020年實(shí)際影響產(chǎn)量比，下降約1126萬噸。

　　2021年1、2月份粗鋼產(chǎn)量分別為8959萬噸、7823萬噸，超越往年同期。在下游需求旺盛，且減產(chǎn)具體政策尚未出臺(tái)的情況下，一季度粗鋼產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)維持高位。但周日今年將落實(shí)更嚴(yán)格的減排措施，隨著減產(chǎn)政策的逐步落地，產(chǎn)量下降或在二、三季度陸續(xù)出現(xiàn)。

　　三、房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)穩(wěn)定，螺紋鋼庫存仍高

　　隨著“十四五”穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的大方向落地，房地產(chǎn)和基建增速將維持穩(wěn)定。從2020年下半年看，房地產(chǎn)和建筑業(yè)兩大行業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到了新的峰值。因此，從保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看，我們認(rèn)為2021年房地產(chǎn)和基建部門不會(huì)發(fā)生較大變化。受疫情影響，2020年一季度國(guó)內(nèi)螺紋鋼庫存創(chuàng)下歷史新高。盡管今年鋼材庫存已經(jīng)恢復(fù)到相對(duì)合理水平，但庫存絕對(duì)值仍高于以往，因此，2021年鋼材去庫也將成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的重大問題。

　　四、一季度末尾或創(chuàng)新高，需求尚未集中釋放

　　上周鋼市整體震蕩盤整運(yùn)行，市場(chǎng)成交繼續(xù)放量，現(xiàn)隨著天氣的不斷轉(zhuǎn)暖，下游需求的進(jìn)一步復(fù)蘇使得鋼材去庫存正不斷加速，與此同時(shí)，唐山以及北方逐漸趨嚴(yán)的限產(chǎn)也使得鋼市供給受到了一定的限制。雖然鋼市產(chǎn)業(yè)端面臨著需求回暖、供給下滑的利好支撐，但宏觀端卻面臨著國(guó)際環(huán)境轉(zhuǎn)變、宏觀風(fēng)險(xiǎn)上升的壓力。周鋼市庫存大幅去化，年后表觀需求也來到新的高位。從需求復(fù)蘇的節(jié)奏來看，“金三”需求頂部仍未到來。北方環(huán)保限產(chǎn)正呈現(xiàn)愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，從最新的唐山限產(chǎn)草案文件和山西、陜西環(huán)保限產(chǎn)的傳言來看，后期北方鋼鐵產(chǎn)量或會(huì)出現(xiàn)較為明顯的滑坡。本周幾大利好或集中釋放，螺旋鋼管價(jià)格或迎來年后最高價(jià)。