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湖南涂塑鋼管|鍍鋅螺旋管
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供應(yīng)持續(xù)偏緊,3月鋼材終端需求有望復(fù)蘇

發(fā)布日期:2021-03-02瀏覽次數(shù):989

  春節(jié)后,黑色系大幅上漲,螺紋鋼、熱卷、鐵礦石價(jià)格紛紛創(chuàng)新高,而焦炭相對(duì)于鐵礦石和螺卷而言明顯偏弱。通過對(duì)供需基本面的梳理,焦炭價(jià)格仍有上行動(dòng)力。

  利空預(yù)期提前釋放

  春節(jié)后,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開始走弱,與以下因素有密切關(guān)系。首先,春節(jié)期間受汽運(yùn)影響,獨(dú)立焦企焦炭庫存開始累積,加上節(jié)后鋼廠采購意愿不強(qiáng),導(dǎo)致獨(dú)立焦企壓力加大;其次,鋼焦利潤明顯分配不平衡,從歷年數(shù)據(jù)來看,在鋼焦的博弈過程中,鋼廠處于較為強(qiáng)勢(shì)的一方,噸鋼利潤一般高于噸焦炭利潤,只有在焦炭供需明顯偏緊的情況下,焦化廠話語權(quán)才會(huì)有所增加,因此,在噸焦利潤超過1000元、噸鋼基本虧損的情況下,鋼廠打壓焦炭價(jià)格意愿強(qiáng);最后,焦炭供需基本面也有所轉(zhuǎn)差,高利潤加上新增產(chǎn)能釋放,焦炭供應(yīng)穩(wěn)中有增。而需求端,湖南涂塑鋼管商家據(jù)悉,唐山受重污染天氣影響,高爐限產(chǎn)增加,加上臨近兩會(huì),高爐開工率短期或呈現(xiàn)高位有減的局面,因此焦炭供需偏緊格局有所改變,這也是促使焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走弱的一個(gè)因素。

  現(xiàn)在焦炭現(xiàn)貨第二輪100元/噸提降開啟,按照每周現(xiàn)貨跌100元的節(jié)奏,3月中下旬隨著新的焦炭產(chǎn)能淘汰和鋼材終端需求啟動(dòng),現(xiàn)貨價(jià)格有望止跌反彈,預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨共跌500元/噸,對(duì)應(yīng)盤面價(jià)格在2500元/噸附近,期貨基本反映了現(xiàn)貨走弱的預(yù)期,后期盤面大幅下行動(dòng)力也有所不足。

  5月前供應(yīng)增量或有限

  獨(dú)立焦企的產(chǎn)能利用率在91%上下波動(dòng),繼續(xù)上行空間非常有限,焦炭供應(yīng)端增量主要是來自新增產(chǎn)能的投放。按照新增產(chǎn)能投產(chǎn)1—2月70%產(chǎn)能利用率來測(cè)算,到4月底,焦炭總產(chǎn)量將會(huì)減少10萬噸。若按照50%產(chǎn)能淘汰執(zhí)行,到4月底,焦炭總產(chǎn)量將會(huì)增加75萬噸,總體供應(yīng)增量有限。同時(shí),根據(jù)2020年淘汰2517萬噸產(chǎn)能來測(cè)算,2021年總產(chǎn)能如果達(dá)到2019年水平需要到8月,所以全年來看,在需求同比大幅增長的情況下,9月份焦炭供應(yīng)端的壓力都不會(huì)太大。

  鋼鐵壓減產(chǎn)量是我國完成碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)任務(wù)的重要舉措,工信部表示將研究制定相關(guān)工作方案,確保2021年全面實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比下降。但從短期高爐開工率和新增高爐產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看,上半年粗鋼產(chǎn)量仍將維持穩(wěn)中有增局面。目前高爐產(chǎn)能利用率保持在92%以上的水平,春節(jié)期間鋼廠普遍處于虧損局面,下游需求基本停滯,但開工率不降反增,較好的預(yù)期和需求,促使生鐵產(chǎn)量一直維持高位,春節(jié)后鋼廠利潤在不斷恢復(fù),鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)的意愿會(huì)更差,焦炭需求支撐較強(qiáng)。從新增和淘汰產(chǎn)能情況來看,2月下旬到4月底有3393萬噸生鐵產(chǎn)能投放,1451萬噸生鐵產(chǎn)能淘汰,凈增加1942萬噸。若淘汰和新增產(chǎn)能嚴(yán)格執(zhí)行,到4月底將會(huì)增加45萬噸焦炭需求,如果產(chǎn)能沒有嚴(yán)格淘汰,焦炭需求增量會(huì)更大。

  關(guān)注貿(mào)易商補(bǔ)庫情況

  從庫存的角度來看,經(jīng)過 2020年去產(chǎn)能,焦炭總庫存下降非常明顯,截至 2月26日,數(shù)據(jù)顯示,230家獨(dú)立焦企、110家鋼廠以及4個(gè)港口的焦炭總庫存為707.36萬噸,同比減少198.99萬噸。分開來看,各環(huán)節(jié)庫存都處于較低的水平,獨(dú)立焦企焦炭庫存為76.9萬噸,同比減少89.69萬噸;港口焦炭庫存為184萬噸,同比減少92萬噸,焦企和港口庫存都大幅低于往年同期水平,港口較低的庫存也會(huì)促使貿(mào)易商積極拿貨,后期焦炭會(huì)有一些投機(jī)性需求。經(jīng)過2020年去產(chǎn)能后,焦炭市場(chǎng)存量庫存非常低,各環(huán)節(jié)的低庫存給焦炭價(jià)格帶來較大支撐。

  綜上所述,短期鋼廠庫存增加較多,鋼焦利潤分配不平衡,促使焦炭現(xiàn)貨走弱,盤面也隨之有所下行,但焦炭供應(yīng)依然維持偏緊格局,我們認(rèn)為,3月隨著鍍鋅螺旋管終端需求復(fù)蘇加上兩會(huì)后河北地區(qū)高爐限產(chǎn)或有所減弱,焦炭價(jià)格仍有上行動(dòng)力。近期,需密切關(guān)注貿(mào)易商補(bǔ)庫情況,一旦港口貿(mào)易商開始積極拿貨,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將迎來拐點(diǎn),同時(shí),也需要警惕鋼廠如因出現(xiàn)大幅虧損導(dǎo)致減產(chǎn)造成的焦炭階段性需求減弱的風(fēng)險(xiǎn)。

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