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湖南鍍鋅螺旋鋼管|涂塑螺旋管
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有效需求不足將拖累制造行業(yè)“鋼需”

發(fā)布日期:2021-02-03瀏覽次數(shù):1105

  本周,螺紋鋼期貨主力合約持續(xù)走弱,跌破了前期振蕩區(qū)間下沿。我們認(rèn)為,這是由需求轉(zhuǎn)淡而導(dǎo)致的下跌行情。

  需求持續(xù)走弱

  湖南涂塑螺旋管商家指出,從歷史走勢(shì)來(lái)看,螺紋鋼期貨價(jià)格的漲跌與現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交情況有著密切的關(guān)聯(lián)。從邏輯上來(lái)講,需求變化一直是影響螺紋鋼價(jià)格的關(guān)鍵因素,而現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交量反映了當(dāng)前的需求情況。從全國(guó)237家建筑鋼材貿(mào)易商這一指標(biāo)來(lái)看,1月以來(lái),現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)轉(zhuǎn)弱,目前每日成交量已降至10萬(wàn)噸以下。綜合考慮到季節(jié)性特點(diǎn)、北方地區(qū)疫情形勢(shì)以及春節(jié)放假因素,我們認(rèn)為從現(xiàn)在到春節(jié)后兩周,螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)成交將維持清淡,甚至進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。需求轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格回調(diào),這意味著螺紋鋼期貨價(jià)格在春節(jié)前后會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性低點(diǎn)。

  然而,螺紋鋼期貨價(jià)格的回調(diào)空間不會(huì)太大。一是目前噸鋼利潤(rùn)處于低位,部分鋼鐵企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損,這限制了現(xiàn)貨價(jià)格的下跌空間。螺紋鋼生產(chǎn)分為高爐和電爐兩個(gè)部分。就高爐來(lái)說(shuō),1月以來(lái),隨著焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)第十四輪上調(diào),噸鋼成本繼續(xù)推升,噸鋼利潤(rùn)繼續(xù)被壓縮;就電爐來(lái)說(shuō),廢鋼價(jià)格上調(diào)也擠壓了電爐企業(yè)的噸鋼利潤(rùn)。根據(jù)我們的測(cè)算,目前電爐和高爐利潤(rùn)均處于最近幾個(gè)月來(lái)最低水平。二是螺紋鋼期貨仍處于貼水局面。

  基本面仍樂(lè)觀

  春節(jié)前后的螺紋鋼價(jià)格低點(diǎn)應(yīng)該被視為理想的中期買入機(jī)會(huì)。因?yàn)?,從中期?lái)看,螺紋鋼市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。

  第一,中期需求有望擴(kuò)張。一是國(guó)內(nèi)需求仍有保證。數(shù)據(jù)顯示,2020年1—12月,房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為7.0%,施工面積同比增速為3.7%。這兩項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾個(gè)月持續(xù)回升,意味著房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)堅(jiān)挺,保證了螺紋鋼的需求。二是海外需求繼續(xù)恢復(fù)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,自2020年10月開始,我國(guó)鋼材出口同比下降幅度和鋼材進(jìn)口同比增長(zhǎng)幅度均明顯收窄,這說(shuō)明國(guó)際鋼材市場(chǎng)確實(shí)在好轉(zhuǎn)。

  第二,春節(jié)后面臨淡旺季轉(zhuǎn)換。從歷史規(guī)律來(lái)看,一般春節(jié)后兩三周開始,鋼材現(xiàn)貨需求會(huì)逐步啟動(dòng),而需求啟動(dòng)將刺激螺紋鋼價(jià)格上漲。

  第三,供應(yīng)仍受到限制。如前所述,利潤(rùn)壓縮會(huì)壓制企業(yè)生產(chǎn)積極性。此外,政策也可能會(huì)抑制供應(yīng)。工信部相關(guān)會(huì)議上屢次提到,鋼鐵作為能源消耗高密集型行業(yè),2021年要堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量,確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。這一政策的執(zhí)行也將限制螺紋鋼供應(yīng)。

  關(guān)注庫(kù)存變化

  庫(kù)存變化可以作為供需格局變化的驗(yàn)證信號(hào)。當(dāng)前,市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在于春節(jié)期間的累庫(kù),這或?qū)Υ汗?jié)后的螺紋鋼行情產(chǎn)生直接影響。從絕對(duì)量來(lái)看,過(guò)去五年春節(jié)前后庫(kù)存增量在400萬(wàn)—900萬(wàn)噸,而2020年春節(jié)期間,受疫情影響,庫(kù)存增量接近1700萬(wàn)噸;從相對(duì)幅度來(lái)看,常規(guī)庫(kù)存增幅在70%—170%,而2020年春節(jié)期間庫(kù)存增幅接近330%。本輪庫(kù)存開始累積時(shí),螺紋鋼庫(kù)存總量在600萬(wàn)噸左右,按增幅70%計(jì)算,則春節(jié)后庫(kù)存高點(diǎn)在1000萬(wàn)噸左右,按增幅170%計(jì)算,則春節(jié)后庫(kù)存高點(diǎn)在1600萬(wàn)噸左右。若春節(jié)后實(shí)際庫(kù)存高點(diǎn)高于1600萬(wàn)噸,則供需面偏空;若春節(jié)后實(shí)際庫(kù)存高點(diǎn)低于1000萬(wàn)噸,則供需面偏多。

  綜上所述,湖南鍍鋅螺旋鋼管商家認(rèn)為,螺紋鋼期貨價(jià)格或受需求轉(zhuǎn)弱影響而下跌,但考慮到成本支撐,期價(jià)回調(diào)空間不會(huì)太大。同時(shí),螺紋鋼期價(jià)回調(diào)將為投資者提供中期做多機(jī)會(huì),建議投資者關(guān)注庫(kù)存變化。

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