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涂塑螺旋管價(jià)格|湖南螺旋焊管
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放開廢鋼進(jìn)口和壓減粗鋼產(chǎn)量能撼動(dòng)礦價(jià)嗎?

發(fā)布日期:2021-01-07瀏覽次數(shù):933

  從庫(kù)存周期視角結(jié)合上下游來(lái)分析,鐵礦石正處于從被動(dòng)去庫(kù)存到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段,市場(chǎng)情緒普遍樂觀,涂塑螺旋管價(jià)格易漲難跌。市場(chǎng)短期不會(huì)因?yàn)榇咒摦a(chǎn)量壓減預(yù)期和廢鋼進(jìn)口放開而輕易發(fā)生改變。

  元旦期間一共有兩則新聞備受黑色系市場(chǎng)關(guān)注:一則是多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范再生鋼鐵原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》,明確了符合再生鋼鐵原料國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的,不屬于固體廢物,可自由進(jìn)口;另一則是去年12月29日工信部部長(zhǎng)肖亞慶在2021年全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議上表示要圍繞碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)節(jié)點(diǎn),實(shí)施工業(yè)低碳行動(dòng)和綠色制造工程。鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè),要堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量,確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。

  從表面上來(lái)看,這兩則消息對(duì)于近期表現(xiàn)強(qiáng)勁的爐料來(lái)說(shuō)都是利空的,特別是對(duì)于鐵礦石。從邏輯上分析,2021年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的下降將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵礦石消費(fèi)的減少,而放開廢鋼進(jìn)口在理論上會(huì)提升廢鋼在粗鋼產(chǎn)量中鐵元素的比例,對(duì)鐵礦石形成替代,對(duì)礦價(jià)形成壓制。然而,從節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,價(jià)格仍由多頭主導(dǎo)。筆者認(rèn)為,就短期來(lái)看,放開廢鋼進(jìn)口和壓降粗鋼產(chǎn)量對(duì)抑制礦價(jià)上漲作用不大。

  首先,本輪鐵礦石價(jià)格的上漲有多方面的因素,既包括全球量化寬松和美元指數(shù)走弱導(dǎo)致國(guó)際大宗商品普漲,又包括國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)的速度快于鐵礦石產(chǎn)量的增速導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)迅速向礦端轉(zhuǎn)移。從自上而下的資產(chǎn)配置角度看,鐵礦石“國(guó)際化定價(jià)、下游需求好、社會(huì)庫(kù)存低”的品種現(xiàn)狀導(dǎo)致了它作為一種安全邊際較強(qiáng)的資產(chǎn)被資金認(rèn)可,而從庫(kù)存周期視角結(jié)合上下游來(lái)分析,鐵礦石正處于從被動(dòng)去庫(kù)存到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段,市場(chǎng)情緒普遍樂觀,價(jià)格易漲難跌。上述因素都不會(huì)因?yàn)楣ば挪繅簻p粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期和放開廢鋼進(jìn)口而輕易發(fā)生改變。

  其次,鐵礦石的定價(jià)模式導(dǎo)致對(duì)這兩則信息不敏感。鐵礦石的現(xiàn)貨定價(jià)主要是以遠(yuǎn)期指數(shù)月均價(jià)和港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià),而期貨市場(chǎng)當(dāng)前的主力合約是2105合約,在價(jià)格的上行趨勢(shì)當(dāng)中,提出壓減粗鋼產(chǎn)量的目標(biāo)對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響是中性的,甚至是起促進(jìn)作用的。過(guò)去我們認(rèn)為鐵礦石的價(jià)格不僅與鋼價(jià)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系,同時(shí)與鋼廠利潤(rùn)有一定的正相關(guān)關(guān)系,這也是大多數(shù)鋼廠原料采購(gòu)和鐵礦石貿(mào)易從業(yè)者的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。但是近幾年礦價(jià)與盤面利潤(rùn)的相關(guān)性明顯下降,這種相關(guān)性的下降始于2017年。這與當(dāng)時(shí)鐵礦石港口庫(kù)存不斷累積相關(guān),價(jià)格的彈性被抑制,而當(dāng)時(shí)成材端正在去除“地條鋼”,供需出現(xiàn)了較大的缺口,市場(chǎng)給了長(zhǎng)流程煉鋼一個(gè)較高的利潤(rùn),造成了相關(guān)性的降低。隨著2018年礦貿(mào)商經(jīng)歷了一輪市場(chǎng)出清,鐵礦石的庫(kù)存周期從主動(dòng)去庫(kù)存走向了被動(dòng)去庫(kù)存階段,強(qiáng)周期階段價(jià)格的表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期反映了由周期波動(dòng)主導(dǎo)的價(jià)格運(yùn)行邏輯并不容易被大眾捕獲。綜合筆者對(duì)鐵礦石庫(kù)存周期的跟蹤和研判,盡管鐵礦石的庫(kù)存周期正從強(qiáng)周期走向弱周期,但是考慮到上下游的集中度差異以及盤面定價(jià)標(biāo)的的供需現(xiàn)狀,5月份和9月份的價(jià)格預(yù)期是樂觀的,如果鋼鐵行業(yè)行政化去產(chǎn)量導(dǎo)致成材在需求旺季再度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配,礦價(jià)還可能出現(xiàn)一些共振上漲的機(jī)會(huì)。

  最后,放開廢鋼進(jìn)口對(duì)礦價(jià)影響可謂是“遠(yuǎn)水解不了近渴”。一方面國(guó)內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)能以長(zhǎng)流程高爐為主,廢鋼對(duì)鐵元素的供應(yīng)只是補(bǔ)充,另一方面廢鋼本身就處于緊平衡格局之中。湖南螺旋焊管商家據(jù)悉,從近16年進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)廢鋼最大進(jìn)口國(guó)為美國(guó)和日本,占比大概60%。近期日本廢鋼和國(guó)內(nèi)倒掛350元/噸,春節(jié)前廢鋼很難大量進(jìn)口,而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,即使有個(gè)1000萬(wàn)—2000萬(wàn)噸的廢鋼進(jìn)口,暫時(shí)也無(wú)法改變國(guó)內(nèi)廢鋼的供需格局,反而可能像2009年一樣,把海外的廢鋼價(jià)格買起來(lái),開啟原料價(jià)格的共振上漲。

  從長(zhǎng)期來(lái)看,提升鋼鐵行業(yè)的集中度、降低鐵礦石的對(duì)外依存度以及重視再生資源的循環(huán)利用對(duì)于解決礦價(jià)高企給國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的一系列問(wèn)題都是意義深遠(yuǎn)的,但是對(duì)于期貨交易來(lái)說(shuō),投資者還需要處理好短期和長(zhǎng)期的關(guān)系,把握預(yù)期走向,重視現(xiàn)實(shí),做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

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