国产无遮挡又黄又爽在线视频,久久精品视频网站,欧美东京热大黑资源成年轻人网站免费视频AV无码国产精品性色aⅴ,中文字幕人妻丝袜美腿乱,久久久噜噜噜久久熟女AA片国产在线观看精品国产,无码精品A∨在线观看十八禁软件,国产成人92精品午夜福利,永久免费的啪啪网站免费观看

湖南螺旋焊管|大口徑螺旋鋼管|盛仕達
湖南螺旋焊管|大口徑螺旋鋼管|盛仕達

湖南螺旋焊管商家淺析:驅動力減弱 焦炭或轉頭下跌

發(fā)布日期:2020-11-20瀏覽次數(shù):1063

  焦炭自上市以來,01合約有三次突破2500上方,分別是1801和1901合約以及現(xiàn)在的2101合約,由于1801僅盤中短暫沖至2500上方,所以本文主要對比當前與1901合約高點時期(2018年8月)基本面情況,以史為鑒。我們判斷:

  1.去產限產政策擾動下,供應收緊預期在2018年達到頂峰;今年年底前待淘汰產能剩余尚有近2000萬噸,但這部分收緊預期或已在前期行情中有所預支;

  2.終端需求仍在修復中,重回疫前水平有難度;而受益于宏觀形勢向好,市場情緒偏樂觀,此背景下焦炭需求旺盛,需求端驅動增強;

  3.今年9月供需缺口已減至92萬噸,低于2018年7月供需缺口水平(244萬噸),當前供需錯配對價格的支撐恐弱于彼時;

  4.焦炭基差偏低,估值高于高點時期,后期基差或以期貨下跌而回歸;

  焦炭盤面目前以高位震蕩為主,通過對比基本面,我們發(fā)現(xiàn)其驅動力不足高點時期九成,因此盤面短期高位震蕩后料將轉頭下跌,恐難再站上2500。

  一、政策調節(jié)效應已轉弱

  湖南螺旋焊管商家據(jù)悉,去產限產政策擾動下,2018年供應收緊預期達到頂峰。2016年至2018年,國家針對煤-焦-鋼行業(yè)發(fā)布了系列去產能及環(huán)保限產政策,奠定了“以鋼定焦、減量置換”的政策基調,焦炭期現(xiàn)價格應聲上漲:2016年煤-鋼去產限產利好焦炭,期價較年初漲近140%;2017年政策主要通過需求端和成本端影響價格走勢,供給端影響在年末有較強體現(xiàn);2018年焦炭市場延續(xù)前兩年的火熱行情,期現(xiàn)價格震蕩區(qū)間進一步收窄并上移,政策通過供應端調節(jié)價格的作用逐漸加強。

  供應收緊預期提前預支,后續(xù)對焦價調節(jié)有限。“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”發(fā)起后,各地焦炭產能去化預期逐步兌現(xiàn),但執(zhí)行力度并不理想。2020年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)收官之年,目前河南年底前待淘汰焦化產能剩余830萬噸,山西則剩余890萬噸。然而,這部分供應收緊預期或已在前期行情中有所預支。此外,新增產能投產進度緩慢,對供給端影響有限。

  二、終端需求羸弱不減成材產量

  終端需求仍在修復中,重回疫前水平有難度。2018年起,基建投資增速開始回落,累計同比增速從年初20%降至4%。反觀當前,基建投資已逐步從疫情中恢復,今年10月實現(xiàn)累計同比增速0.7%,較9月增加0.5PP,符合我們此前判斷,但較高點時期仍有較大差距,預計年末累計增速有望重回1%至2%區(qū)間。此外,行業(yè)融資收緊沖擊房地產投資增速,但考慮樓市韌性,預計年底仍可保持一定增速,但恢復至疫情前水平難度較大。

  焦炭需求旺盛,需求端驅動增強。疫情后,國內宏觀形勢整體向好,外部環(huán)境不確定性降低,市場情緒偏樂觀。在此背景下,盡管終端需求仍在修復,但成材產量不減反升:10月生鐵產量增速再創(chuàng)新高,達到9.4%,1至10月生鐵產量累計同比+4.3%,且產量絕對值和增速均明顯高于高點時期。河北鋼廠檢修量不及去年,且略低于高點時期水平,可見當前環(huán)保限產力度較往年有所減弱。綜合考慮成材產量及限產力度,我們判斷當前焦炭需求略強于高點時期。

  三、供需錯配弱驅動,庫存狀態(tài)有利

  供需錯配但動能弱于彼時。10月焦炭與生鐵產量增速繼續(xù)劈叉:10月焦炭產量同比+2.2%,1至10月焦炭產量同比-0.7%,遠不及生鐵產量增速。單從焦炭產量及過剩量來看,焦炭供給從4月開始出現(xiàn)缺口,峰值達到368萬噸,這促使焦炭市場進入主動補庫階段,焦炭月度產量也不斷推高,8月達到峰值后逐月回落,9月供需缺口已減至92萬噸,低于2018年7月供需缺口水平(244萬噸),當前供需錯配對價格的支撐恐弱于彼時。

  焦炭總庫存狀態(tài)整體更利好焦價。焦企庫存位于去庫區(qū)間尾部,與高點時期相似,獨立焦化廠庫存屢創(chuàng)新低,庫存同比-61%,降幅超過高點時期的-43%。主產地鋼廠補庫積極,庫存同比+1.5%,不同于彼時庫存同比(-1.7%),出現(xiàn)累庫趨勢。值得注意的是,彼時港口庫存處于累庫區(qū)間尾部,而當前港口庫存處于去庫區(qū)間尾部,近兩周增加3萬噸,庫存仍同比-47.4%。考慮各方庫存情況及權重,我們判斷當前焦炭整體庫存處于偏低水平,較高點時期更利好焦價。

  四、高估值、高成本

  焦炭估值高于高點時期,但焦煤對成本支撐更強。高點時期焦炭基差落在-150至-100元/噸區(qū)間,而當前焦炭基差則維持在-200至-150元/噸區(qū)間,期貨升水現(xiàn)貨較高,后期基差或以期貨下跌而回歸。焦企現(xiàn)金利潤率達到22%,較彼時提高2.4PP。反觀煤焦比和鋼焦比,我們判斷當前的焦煤對焦炭成本支撐更強,而鋼焦比落入低位區(qū),且略低于對標時期,給焦炭上方留出的空間顯然不多。

  五、焦炭01合約恐難再站上2500

  大口徑螺旋鋼管商家據(jù)悉,截至2020年11月17日,第七輪提漲基本落地,全國噸焦平均利潤突破500元。此前,我們樂觀預估第七輪提漲落地后,會再有二輪提漲;目前來看,盡管供需矛盾短期內難以改善,但第七輪提漲落地速度不及預期,疊加鋼廠利潤受擠壓、鐵礦石價格抬頭等因素,現(xiàn)貨再度提漲的可能性較小。

  對比港口貿易資源,當前盤面定價尚未偏離合理價格區(qū)間,對于是否能再站上2500,對比分析發(fā)現(xiàn),當前基本面驅動力不及1901合約高點時期的九成?;诖耍覀兣袛嘟固?1合約恐難再站上2500。

關注官方微信
日本丰满少妇一区二区三区| 久久久久久AV无码免费网站下载| 人妻夜夜爽天天爽三区| 精品9E精品视频在线观看| 鲁丝片一区二区三区毛片| 永久免费AV无码网站YY| 色婷婷色综合激情国产日韩| 免费网址|666精品国产精品亚洲| 日本爽爽爽爽爽爽| 免费国产黄网站在线观看可以下载| 日韩免费无码视频一区二区三区| 成年午夜无码AV片在线观看| 岛国爱情动作片在线观看| 国产精品456在线播放| 亚洲好色网欧美日一级片公司首页| 久久精品国产99精品最新| 国产一区二区三区免费观看在线| 亚洲狠狠爱综合影院婷婷| 成年免费大片黄在线观看免费| 88国产精品欧美一区二区三区| 97人妻精品一区二区三区| 日日碰狠狠添天天爽超碰97久久| 成人久久久久一级毛片| 亚洲精品无码AV专区最新| 美女内射无套日韩免费播放| 成人一区二区三区人妻| 欧美一乱一性一交一视频| 手机毛片在线观看| 久久久精品人妻一区二区| 国内久久这里只有精品66| 亚洲高潮好爽完整版| 精品国产三级a在观看| 无码国产精品一区二区免费式直播| 2021国内精品久久久久精品K8| 国产三级精品三级在专区| 国产精品欧美日韩在线观看| 蜜芽AV无码精品国产午夜| 在线人成视频播放午夜福利| 久久青青草原亚洲Av无码特色| 久久久国产99久久国产| 欧美乱大交XXXXX潮喷|