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湖南無縫管|無縫鋼管價(jià)格|盛仕達(dá)
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湖南無縫管商家淺析 螺紋鋼需求悲觀預(yù)期加劇

發(fā)布日期:2020-10-21瀏覽次數(shù):982

  節(jié)后無縫鋼管價(jià)格小幅反彈,下游出現(xiàn)階段性的集中補(bǔ)庫,表觀消費(fèi)的階段性回升導(dǎo)致市場對(duì)10月需求預(yù)期出現(xiàn)分化,樂觀預(yù)期再起,也帶動(dòng)了黑色整體走強(qiáng),但高庫存問題依然存在,且隨淡季臨近會(huì)愈發(fā)嚴(yán)重。秋冬季環(huán)保限產(chǎn)文件公布,從影響量看要低于去年,且靈活度更高,市場對(duì)環(huán)保政策反應(yīng)逐步鈍化,并未引發(fā)盤面明顯波動(dòng),考慮到鋼廠低利潤,后期實(shí)際執(zhí)行情況仍待觀察,當(dāng)前很難預(yù)測(cè)對(duì)鋼材供應(yīng)及爐料需求的影響。9月國內(nèi)地產(chǎn)新開工增速較8月繼續(xù)回落,時(shí)隔4個(gè)月再次轉(zhuǎn)負(fù),加劇了地產(chǎn)遠(yuǎn)月悲觀預(yù)期,但施工增速平穩(wěn),中觀數(shù)據(jù)挖掘機(jī)和重型貨車銷售高增也表明下游施工正常,預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月需求“崩塌”可能不大,但相比4-5月,滯后需求減少及部分項(xiàng)目資金偏緊的問題,將使10-11月需求維持高位的難度增加。同時(shí),更關(guān)鍵的是地產(chǎn)和基建9月數(shù)據(jù)未能扭轉(zhuǎn)8月給出的下滑趨勢(shì),而冷冬預(yù)期出現(xiàn),這將導(dǎo)致高庫存矛盾更為突出,冬儲(chǔ)時(shí)間雖然較遠(yuǎn),但也增加了貿(mào)易商淡季前的降庫意愿。

  國慶前后兩周螺紋需求還是持穩(wěn)向好的狀態(tài),這其中可能有假期補(bǔ)庫影響,在“三道紅線”影響下,地產(chǎn)預(yù)期明顯轉(zhuǎn)弱,但對(duì)四季度,主要是存量施工面積較高,且今年以來施工增速平穩(wěn)增長,8月建筑工程投資增速同比增加16.5%,前端施工增速維持高位,相應(yīng)支撐建筑用鋼需求。9月居民中長期貸款同比多增1420億元,高于前值,顯示居民按揭貸款需求依然較強(qiáng),或與房企加速推盤有關(guān),但國慶假期30城商品房銷售面積小于去年,其中一線城市大增但二三線城市降幅較大,區(qū)域分化嚴(yán)重,或源自上半年市場擔(dān)憂的疫情影響及銀行受政策影響減少按揭貸款,9月商品房銷售增速回落,但仍在7%以上。但新開工在8月增速下行后,市場期待9月數(shù)據(jù)能扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì),但9月新開工在疫情過后四個(gè)月再次轉(zhuǎn)負(fù),錄得-1.95%,去年同期為6.6%,高基數(shù)影響并不大,同時(shí)環(huán)比增加1.5%也明顯弱于歷史同期,施工增速3.1%,略有下降,而竣工降幅繼續(xù)擴(kuò)大,從數(shù)據(jù)看,8月出現(xiàn)的地產(chǎn)銷售向開工傳導(dǎo)困難的情況在9月繼續(xù)存在,9月至今7周的時(shí)間,未經(jīng)調(diào)整的100城土地成交面積同比下降35%。綜合看,地產(chǎn)對(duì)螺紋需求預(yù)期影響并不樂觀,在此之下,高庫存的矛盾也將愈發(fā)突出,冬儲(chǔ)意愿下降同時(shí)增加了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)淡季前去庫存的意愿,從而壓制現(xiàn)貨價(jià)格。

  另外,對(duì)于9月地產(chǎn)數(shù)據(jù),市場也存在一些質(zhì)疑,即投資增速12%且高于前值,購置土地面積同比減少4.8%,房地產(chǎn)開發(fā)投資中,建筑工程投資和土地購置費(fèi)合計(jì)占比超過90%,因此土地購置面積和新開工增速同時(shí)負(fù)增長與投資高增形成了背離。從歷史數(shù)據(jù)看,土地購置費(fèi)和本年土地購置存在一定相關(guān)性,3個(gè)月移動(dòng)平均相關(guān)系數(shù)能達(dá)到0.7%,但房地產(chǎn)新開工和建筑工程投資兩者歷史相關(guān)性并不強(qiáng),因此并不能說明新開工數(shù)據(jù)的失真。即便出現(xiàn)此種情況,可能也要11月的數(shù)據(jù)去進(jìn)行驗(yàn)證,在此之前,對(duì)市場預(yù)期的負(fù)面影響將會(huì)持續(xù)。

  9月企業(yè)中長期貸款同比多增3428億元,和基建項(xiàng)目融資有一定關(guān)系,但前期報(bào)告中也提及,8月之后棚改專項(xiàng)債開始增加,而在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)逐步好轉(zhuǎn)后,基建托底的必要性開始下降,全年基建投資增速預(yù)期面臨下調(diào),而9月的基建投資增速也明顯低于市場預(yù)期,錄得4.8%,連續(xù)4個(gè)月回落,1-9月累計(jì)增速為2.42%,對(duì)于全年基建增速預(yù)期,下調(diào)的概率進(jìn)一步增加,全年4.5%的增速下,10月以后單月基建投資能到9%以上。

  鋼材進(jìn)口環(huán)比增加,出口環(huán)比小幅好轉(zhuǎn),凈出口量同比減少328萬噸,再創(chuàng)新高,同時(shí)8月鋼坯進(jìn)口322萬噸也高于上月,鋼坯和成材價(jià)差在7-8月以后回落,在前期進(jìn)口集中到貨后,10月開始進(jìn)口資源對(duì)國內(nèi)供應(yīng)影響將會(huì)下降。

  綜合看,螺紋需求在10-11月環(huán)比回升,但相比上半年旺季,當(dāng)前被壓制需求明顯減少,同時(shí)基建等項(xiàng)目資金偏緊的問題仍存在,導(dǎo)致后期需求維持高位的難度增大,預(yù)計(jì)淡季前表觀消費(fèi)或在410-430萬噸之間。

  螺紋鋼產(chǎn)量維持在疫情后低位,短流程開工回升明顯,節(jié)后電爐開工率環(huán)比增加7%至70.3%,廢鋼到貨量回升,價(jià)格也隨成材上漲。從唐山市公布的秋冬季限產(chǎn)方案來看,力度弱于2019年,今年評(píng)級(jí)為A類不強(qiáng)制限產(chǎn),B類限產(chǎn)10-20%,C類限產(chǎn)35%,D類限產(chǎn)45%,去年同期限產(chǎn)比例則為50%。鋼廠環(huán)保達(dá)標(biāo)情況也逐步提升,因此對(duì)產(chǎn)量實(shí)際的影響已經(jīng)弱化,更多還是要看鋼企自身的減產(chǎn)意愿,目前長短流程螺紋利潤均不高,因此進(jìn)入采暖季后,若需求環(huán)比走弱并伴隨高庫存問題,可能會(huì)降低鋼企增產(chǎn)意愿,使環(huán)保對(duì)供應(yīng)的影響高于去年。在10-11月需求持穩(wěn)的情況下,產(chǎn)量若能維持低位,則較好的去庫仍將支撐現(xiàn)貨價(jià)格,但同時(shí)爐料端面臨的壓力也將增加,屆時(shí)螺礦比可能低位走擴(kuò)。

  最后回到庫存上,當(dāng)前鋼聯(lián)小樣本螺紋庫存同比增加440萬噸,若年底前產(chǎn)量維持在360以下,而需求同比增加6%,則庫存同比增量降至200萬噸,庫銷比同比增加0.51,而若想庫存降至去年同期,需求未來兩個(gè)月未超預(yù)期下,產(chǎn)量要降至340萬噸。高庫存并非是價(jià)格下跌的主要條件,但高庫存和弱預(yù)期卻會(huì)增加產(chǎn)業(yè)鏈在淡季前的降庫意愿。

  湖南無縫管商家認(rèn)為,結(jié)合9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,螺紋需求在10-11月“崩塌”可能較小,但對(duì)需求的悲觀預(yù)期卻進(jìn)一步加劇,在需求持穩(wěn)的情況下,進(jìn)入采暖季后產(chǎn)量能否維持在低位相對(duì)關(guān)鍵,若產(chǎn)量較低則螺紋仍會(huì)有較好去庫,從而支撐現(xiàn)貨價(jià)格。拉尼娜影響下出現(xiàn)冷冬預(yù)期,或?qū)е陆衲甏汗?jié)時(shí)間雖然較晚,但天氣因素將影響后期施工,這與9月開工數(shù)據(jù)是否“失真”一樣,均需要后期數(shù)據(jù)來驗(yàn)證,而在此之前,對(duì)需求偏悲觀的預(yù)期將會(huì)持續(xù)并施壓盤面。未來2-3周,市場或呈現(xiàn)去庫較好但預(yù)期較差的狀態(tài),建議逢高空配,關(guān)注建材日成交情況。由于地產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,而家電、汽車等產(chǎn)銷依然較好,冷軋價(jià)格維持高位,因此仍看好卷螺價(jià)差擴(kuò)大。

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